核心观点与关键数据
锂电板块
- 宁德时代二季度净利润225亿，同比增长36%，预计回购200-400亿增强信心，上半年出货量增长60%，储能占比提升至20-25%。
- 未来五年增速预期20%-30%，2027年需求信心充足，海外市场（如欧洲）储能和动力市场信心强，新业务AIDC加大投入。
- 旺季临近或推动材料端涨价，推荐关注负极材料涨价弹性及宁德时代，预期2027年估值12-15倍。
电力设备板块
- 出海业务增长迅速，北美变压器毛利率维持高位，欧洲市场国内企业突破高门槛国家，中东市场明年业绩提速。
- 推荐北美数据中心相关企业、欧洲市场突破企业、中东市场提速企业及东南亚数据中心景气度相关企业。
- 特高压产业投资加速，核准量与投资额显著提升，国网上半年投资增速12.6%，固投金额超3100亿，预计15期间特高压投资达5000亿，年均复合增速超10%。
- 推荐平高电气、中国西电等企业。
- 超高压与高压电网建设需求旺盛，数据中心算力协同、区域电网灵活呼吸能力扩充及特高压配套直网补强拉动投资，推荐平高电气、中国西电、国电南瑞等。
风电板块
- 7月招标量达21GW，同比增长255%，陆风和海风分别增长267%和154%，累计招标量69.5GW，同比增长14%。央企集采显著推动招标修复。
- 陆风价格同比环比均上涨，不含台湾价格7月达1728元/kW，传统陆上风机价格6-7月回升至1700-1900元区间。
- “十五”期间风电装机目标2800GW，年均新增120GW以上，海上风电规划新增开工100GW，年均20GW。
- 6月风光并网13.6GW，同比增长166%，下半年风电装机保持正增长，全年持平或微增。
- 风电板块估值处于低位，金风港股PE低至11倍，大金PB跌破1，建议关注下半年回暖及海外订单落地机会。
光储板块
- 光伏行业能耗标准提升，落后产能加速出清，利好优质产能企业，国内装机量增长，海外库存去化，出口需求增强。电池组件环节技术优势企业率先迎来业绩拐点。
- 储能板块受市场风格切换影响错杀，头部企业订单排产高位，业绩与估值背离，配置性价比凸显。
- 欧美数据中心配置需求将爆发，中东市场项目后续乐观，全球储能市场持续向好。
- 推荐德业、顾德威、锦浪、阳光、阿特斯等户储及大储企业。
研究结论
- 锂电、电力设备、风电、光储板块均展现积极前景，旺季预期、出海业务、特高压投资、招标量增长等多重利好推动行业上行。
- 建议重点关注各板块龙头及细分领域机会，如宁德时代、平高电气、金风等，同时关注海外市场增长及政策支持。
- 储能板块兼具成长性与确定性，估值吸引力高，推荐德业、阳光等企业。
