核心观点与关键数据
- AI产业链现状:谷歌等大厂资本开支轻微增长,但大模型价格持续下探,盈利难题仍存。国产大模型技术进步显著,但资本开支转化为盈利的路径待探索。
- 市场调整逻辑:市场结构显示外资撤出韩国,国内加仓科技股,AI链条仍处于交易与基本面纠结期,反弹预期可能滞后。
- 市场结构均衡:上周上证有色和出海板块反弹,与美国经济复苏、AI投资强劲、资金回流美国等因素有关。实际利率上行触及历史高位,预示大宗商品可能阶段性见底反弹。
研究结论
- 资金流向:资金回流美国导致新兴市场资金短缺,若AI投资放缓,资金将流向基础设施与能源需求更多地区,市场风格或转换。
- 投资策略:现阶段市场建议积极防御为主,关注红利侧资产、阶段性修复空间的工业金属及AI反弹时机。
- 风险提示:投资周期可能导致滞涨风险,需持续关注AI行业发展。