008 策略周论-静候20260727 导读

AI产业链现状与市场调整逻辑分析

• 基本面与市场调整：大厂本支略有增长，但盈利能力仍需提升。大模型成本下降、用量上升，市场处于“以价换量”阶段，行业周期向好。
• 去杠杆与资金结构：去杠杆环境下，韩国国内资金结构变化，AI仍处于交易链条前期，反弹可能慢于预期。
• 市场结构均衡：上周市场结构均衡，体现在上有色与出海板块反弹，美债收益率触及历史高位，商品可能阶段性底部反弹。
• 关键观察点：公募基金科技超配比例超金融地，科技领域资金流入处于历史高位，但半body等道出清购场资维稳导致赛相慢，AI仍处于交易和基本面纠结期。

要点回顾

• 市场均衡逻辑：谷歌本支上但盈利化，大模型资金开转为问题，token市价格下降，以价量段可能受上场换阶影响延。
• 行业超额利润：不追求超额利润，大福祉服，价格上推全行业态可能存在瑕疵，现难调进涨资开对产压。
• 国产力量崛起：国产力量加速追赶，但需关注海外竞争，若产业链势无快速体足的盈利，可能类似新能源趋势。
• 资产配置建议：采取极防御策略，持有利投合，关注工金、工程场黄阶，积维红侧资组时关业属机械、网等修复空但波折多的域，以及电间较领AI域的反机。

研究结论

• 市场阶段：当前市场处于青不接段，需极防御策略。
• 关键领域：关注利、工金及础设区场风转换现阶场积为关红侧业属AI反机。
• 反弹时机：商品可能段性底反，有色金、金等商品已有所表，但全球是否陷入衰退需察。
• 投资建议：持续观AI领域反机，但机尚未成熟，需持领弹会这个时察。