解码26Q2绩优债基Alpha特质：果断拉久期，掘金地方债

核心观点与关键数据

• 纯债产品表现：2026年二季度，纯债基金净值延续增长态势，规模亦有所放量。短期纯债基与中长期纯债基份额分别环比增长0.28万亿份和0.31万亿份，扩容幅度均明显高于混债基金。
• 绩优债基表现：在2026年二季度业绩排名前50的绩优债基中，利率债基占据多数，其中华泰保兴安悦债券A和国金惠安利率债A表现突出。
• 绩优债基规模：个别绩优债基单季度规模扩容超百亿，如华夏鼎茂债券A单季度份额增加156.54亿份。

绩优利率债基投资策略分析

• 久期策略：绩优利率债基在二季度采取更为进取的久期策略，组合平均久期抬升至8.19年，创2024年以来新高。相较于全市场利率债基，绩优债基在久期调整上更为果断。
• 杠杆策略：绩优利率债基的杠杆率下降较多，环比下降6.88个百分点。
• 券种策略：绩优利率债基偏好30Y超长期限国债，尤其关注30Y国债中的老券投资机会。

绩优信用/金融债基投资策略分析

• 杠杆策略：绩优信用/金融债基杠杆水平在二季度同样大幅下行，但可能源于6月资金面收敛的时点性扰动。
• 久期策略：绩优金融债基久期小幅回落，绩优信用债基久期则大幅上行。
• 券种策略：绩优信用/金融债基持续加仓金融债，逐步增持地方债。

研究结论

• 绩优利率债基的核心优势在于久期调整的果断，能够充分获取利率顺畅下行带来的资本利得机会。
• 绩优金融与绩优信用债基可向新的资产要收益，如长期限地方债等。
• 果敢、独立、探索是绩优债基组合管理人的共同特质，这也是当前AI所欠缺的。
• 下半年利率下行方向不变，策略上可坚持“逢跌参与”，维持中等偏长的久期水平并进行波段操作。