东北证券超节点国产算力专家会纪要

一、核心要点

1. 本次会议为东北证券面向专业机构客户的超节点国产算力系列专家会，主要探讨超节点行业需求、芯片规划及相关厂商情况。
2. 大厂超节点规划：
   • 2025年：阿里预计1500套（128卡，Q4交付占比约70%）、字节预计400-500套（256卡，落地方案储备）、腾讯预计200-300套（含昆仑芯方案）。
   • 2026年：为超节点落地关键年，阿里可落地5000-6000套、字节3500套、腾讯2000套，对应51.2T级交换芯片合计约50万颗，需求较2025年数倍增长。
   • 2028年：对应交换芯片需求约70万颗（数据为当前指引，或随落地调整）。
3. 芯片配置比例：
   • 主流方案为4:1（4颗GPU配1颗交换芯片），2025年大厂多为5:1、8:1，2026年因GPU算力提升统一按4:1储备。
   • 256卡方案2026下半年批量交付，比例差异小。
4. 国产化率：
   • 2025年：仅10%-20%。
   • 2026年：预计达40%-50%。
   • 2028年：有望破50%，受产能、海外长协芯片影响存在不确定性。
5. 超节点自研收益：
   • 对比华为方案，单位Token成本降约30%，资源利用率从50%-60%提至80%-90%。
   • 长期掌握芯片选择权拥有议价优势，但需自研团队投入。
6. 交换芯片厂商：
   • 盛科：2026年预计出货20-30万颗，2027年约20万颗，2028年约30万颗，为国产份额主要玩家。
   • 融合之晚：进展慢，2026年国产份额预计10%-20%。
   • 其他国产厂商份额不及盛科。
7. 超节点服务器代工：
   • 毛利率12%-13%、净利率约5%，高于传统8卡服务器（毛利约8%、净利约2%）。
   • 2025年阿里招标份额为浪潮、华三、华擎、中心，中心因价格高份额略高。
   • 2026年四厂均在短名单，份额依交付和价格调整。
8. 超节点相关厂商招标：
   • 需完成小批量试用流程，目前仅联想要素能切入的话需到明上半年完成该流程。
   • 浪潮、新华山（紫光旗下）、华擎为超节点整机场主要排序厂商，其余厂商份额较低。
9. 传统8卡服务器厂商：
   • 适配算力强的GPU能力有限，集群拓展上限较低。
   • 国内木希、海光已有相关方案，多用于推理或政企产品场景。
10. 2026年头部科技公司自研ASIC：
    • 单卡互联带宽约6.4T，字节跳动号称可达12.8T，处于6.4T至12.8T区间。
    • 带宽增速同比约翻倍，当前按4:1配比计算相关需求无问题。 二、风险与关注
11. 超节点国产算力国产化率提升受产能、海外长协芯片影响存在不确定性。
12. 融合之晚进展慢，国产交换芯片份额提升压力大。
13. 超节点整机场招标需完成小批量试用流程，厂商切入存在时间门槛。
14. PCIe组网方案带宽上限、延迟偏高，适配高算力GPU及集群拓展存在局限。