儒意电影 002739.SZ 暑期档景气度回升带动院线修复 优质内容储备支撑长期增长

1、暑期档出品多部优质影片持续释放票房潜力，主业有望充分受益。2026年暑期档电影市场热度持续回升，截至7月26日档期总票房（含预售）已突破55亿元，多部影片表现亮眼。其中，《功夫女足》《给阿嬷的情书》《八仙！》《小黄人与大怪兽》《玩具总动员5》等影片位居暑期档票房前列，涵盖体育、现实主义、动画、合家欢等多元题材，带动观影需求持续释放。公司作为国内院线龙头，拥有规模化影院网络及优质银幕资源，同时也是影片《八仙！》《年会不能停2》核心出品方，其中《八仙！》7月18日上映至今累计票房达7.65亿元，猫眼预测票房20亿元，《年会不能停2》8月1日上映。此外，公司出品的《转念花开》《欢迎来龙餐馆》《蛮荒禁地》《旺铺开业指南》《寒战1995》等影片也将陆续上映，预计有望充分受益于行业回暖及暑期档头部影片票房释放。 2、持续优化资产结构，盈利能力有望进一步改善。公司持续优化影院资产结构，提高单影院运营效率，头部影院竞争优势进一步凸显。2026年上半年，公司国内直营影城实现票房25.5亿元（含服务费），观影人次5,535.7万，由于影城租金、折旧、能耗等固定成本较高，导致第二季度公司国内院线业务出现阶段性亏损。但上半年市场份额同比增长2.1%，经营效率始终保持行业领先。此外，公司澳洲院线、影视内容、潮玩业务等板块经营较为稳健，投资出品的《飞驰人生3》《熊出没·年年有熊》《镖人：风起大漠》《惊蛰无声》《寒战1994》《阳光女子合唱团》《蝴蝶楼·惊魂》等多部影片上映，整体取得了较好的成绩。 3、展望未来内容储备丰富，影视全产业链优势持续释放。展望未来，公司内容储备持续丰富，覆盖院线发行、电影投资制作及剧集等多个领域，有望为业绩增长提供持续动力。电影方面，公司参与投资出品的《转念花开》《欢迎来龙餐馆》《蛮荒禁地》《旺铺开业指南》《寒战1995》等项目将陆续与观众见面。其中，《流浪地球3》等头部IP续作具备较强市场关注度，有望贡献票房增量。公司内容生态进一步完善，凭借影院渠道优势及影视内容布局，有望持续受益于电影行业复苏及优质内容周期。 风险提示：宏观消费恢复不及预期；影片票房表现不及预期风险；影视项目推进不及预期风险；行业竞争加剧风险。