申万宏源交运航运专题沙特原油北上苏伊士关注强厄尔尼诺影响下油散机会

2026-07-27 未知机构测试专用号2高级版

核心观点：全球原油库存持续去化，即使川普不重新加征关税，油价和运价的上限也会进一步拔高，利好油运和干散货板块。当前干散货走势与能源价格密切相关。
沙特局势影响：胡塞武装袭击沙特导致吉达港和延布港受影响，部分船只选择绕行苏伊士运河，对苏伊士运价产生正向影响。沙特原油可能转向欧洲市场，而非远东，导致苏伊士和好望角航线需求增加。
伊朗局势影响：伊朗水域出现触雷事件，暗示除伊朗允许之外的航线并不安全，加剧了全球供应链的混乱。
油运逻辑：库存越低，抢油和补库的需求越大。当前全球仍在去库空间，即使川普不重新加征关税，库存低也会压缩弹簧，带来量的增长。交易重点应关注库存低带来的补库空间，而非短期波动。
干散货和LPG船：干散货受阿尔尼诺现象影响，上周表现强劲。LPG船受巴拿马运河受限影响，近期也表现良好。
船舶板块建议：继续看好松发、中船防务，二季度和三季度业绩值得期待。建议关注苏美达、中国船舶，以及高股息票的中国外运。
其他板块建议：关注极兔快递，认为印太供应链标的有望共振。大秦铁路业绩预计不错，建议关注。
总结：建议投资者从库存低、持续性强的角度理解油运板块，以获得长周期收益。