交运行业2024年10月投资策略：把握顺周期物流板块的投资机会，关注财政政策对油散的需求影响

航运板块

• 油运：受中东地缘政治、中国财政政策潜在变化及行业旺季规律影响，VLCC运价明显回升并扭亏为盈。预计2024年油运旺季运价表现值得期待，看好油运龙头业绩弹性，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
• 集运：中远海控前三季度业绩预告同比增长超70%。红海危机对欧线需求的冲击效应逐步消退，但需求侧仍有压力，运价仍在寻找平衡点。长期来看，运价有望维持红海危机前水平，推荐中远海控。

航空板块

• 数据：国庆假期民航客运量同比增长12.7%，国内机票均价同比下降15%。
• 观点：2024年民航供需缺口将持续缩小，航司价格竞争意愿较弱，盈利将继续大幅向上突破。推荐中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空。

机场板块

• 业绩：上海机场、白云机场、深圳机场中报业绩符合预期。
• 国际航线：国际航线恢复空间较大，预计2024年值得期待。
• 免税业务：机场免税业态需在价格、扣点、利润率间达成平衡。
• 商业价值：机场渠道作用凸显，商业价值提升。推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。

快递板块

• 涨价：9月1日以来，快递产粮区加盟商提价，总部已收紧返利政策，四季度盈利有望企稳回升。
• 需求：快递需求增长韧性较强，预计2024年件量增速将明显超过15%。
• 竞争：行业竞争趋缓，价格竞争策略平稳。
• 投资建议：把握旺季提价催化下的投资机会，推荐中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递，中长期看好顺丰控股。

物流板块

• 德邦股份：二季度收入增速环比下滑，但快运核心业务稳健增长，下半年收入增速有望企稳回升。预计2024年利润增长30%以上，推荐德邦股份。
• 嘉友国际：中报实现归母净利7.6亿元，同比增长50.7%。中蒙矿产贸易增长较快，“资源+贸易+物流”模式助力业绩增长。非洲跨境物流业务有望形成新的增长点，推荐嘉友国际。

基础设施板块

• 政策：《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出铁路市场化改革和体制改革。
• 观点：铁路运输公司盈利能力有望优化，板块估值水平有望提升。推荐京沪高铁。

投资建议

• 10月份，看好业绩稳健且具有顺周期属性的价值股以及短期有旺季涨价预期催化的个股。
• 推荐：中通快递、顺丰控股、圆通速递、嘉友国际、韵达股份、申通快递、德邦股份、中远海能、招商轮船、招商南油、中远海控、中国国航、春秋航空、京沪高铁。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期，油价汇率剧烈波动。