煤焦早报：焦炭开启第二轮提降，煤焦走弱

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡

盘面

• 焦煤：截至7月27日，蒙5#主焦煤报1345元/吨(+22)，活跃合约报1270.5元/吨(-14.5)。基差+94.5元/吨(+36.5)，9-1月差-185元/吨（-18.5）。
• 焦炭：天津港准一级焦报1870吨(-0)，活跃合约报1853.5元/吨(+13)。基差+267元/吨(-13)，9-1月差-77.5元/吨(+4)。

供给

• 焦煤：523家矿山开工率67.79%（+1.68），314家洗煤厂产能利用率31.81%(-0.34)。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率89.78%(-0.77)，铁水日均产量239.21万吨(-2.06)。

需求

• 焦煤：230家独立焦企生产率73.46%(+0.11)，需求小幅增加。
• 焦炭：钢厂检修增多，铁水产量下行。

库存

• 焦煤：523家矿山精煤库存195.84万吨(+2.79)，洗煤厂精煤库存268.23万吨(+3.39)。247家钢厂库存774.27万吨（-1.44)，230家焦企库存794.46（-38)。港口库存311.3万吨(+9.9)。
• 焦炭：230家焦企库存71.86万吨（+10.76），247家钢厂库存678.41万吨（-3.36），港口库存219.11万吨（+2.46）。

结论

• 宏观：国际原油价格可能回调，国内宏观维持内需弱外需强格局，央行加大宽货币政策力度，市场对七月政治局会议刺激政策预期平淡。
• 煤焦：
  • 焦煤：矿山产能利用率回落，山西安全新规导致复产慢于预期。港口进口煤库存上升，澳煤晋煤价差偏高，进口海运煤增多。国产煤和蒙煤价差回落至5月矿难前水平，低硫骨架煤紧缺缓和。上游累库，下游去库，库存结构偏弱。
  • 焦炭：唐山钢厂检修增多，铁水产量下行。钢厂减产导致焦炭供需过剩，库存上上游累库加速，下游钢厂去库但补库意愿不强。钢厂开启焦炭现货第二轮提降，现货承压。

策略建议

• JM09、J09焦多单轻仓持有，多09炼焦利润轻仓持有。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。