走势评级
盘面情况
- 焦煤：截至7月20日，蒙5#主焦煤报1323元/吨(-63)，活跃合约报1272元/吨(+11.5)。基差+71元/吨(-74.5)，9-1月差-206元/吨（-1.5）。
- 焦炭：截至7月17日，天津港准一级焦报1920吨(+0)，活跃合约报1840元/吨(-24)。基差+335元/吨(+24)，9-1月差-94元/吨(-10)。
供给情况
- 焦煤：523家矿山开工率67.79%（+1.68），314家洗煤厂产能利用率31.81%(-0.34)。
- 焦炭：230家独立焦企生产率73.46%(+0.11)，焦企开工继续小幅回升。
需求情况
- 焦煤：230家独立焦企生产率73.46%(+0.11)，需求小幅增加。
- 焦炭：247家钢厂产能利用率89.78%(-0.77)，铁水日均产量239.21万吨(-2.06)。钢厂检修增多，铁水产量下行。
库存情况
- 焦煤：523家矿山精煤库存195.84万吨(+2.79)，洗煤厂精煤库存268.23万吨(+3.39)。247家钢厂库存774.27万吨（-1.44)，230家焦企库存794.46（-38)。港口库存311.3万吨(+9.9)。
- 焦炭：230家焦企库存71.86万吨（+10.76），247家钢厂库存678.41万吨（-3.36），港口库存219.11万吨（+2.46）。
结论
- 宏观：国际方面，美伊冲突影响原油供给；国内方面，宏观维持内需弱外需强，6月出口数据扩大，但内需疲弱，固定资产投资下行。央行加大宽货币政策力度，七月预期政治局会议回暖。
- 焦煤：矿山产能利用率触底回升，动力煤矿山开工下行，季节性检修高峰。那达慕结束后蒙煤通关恢复，海运煤到港导致港口进口煤库存上升，价格走弱。国产煤价格回落，价差回落但仍偏高，低硫骨架煤紧缺缓和。上游累库，下游去库，库存结构偏弱。
- 焦炭：供需转弱，钢厂提降，铁水产量加速下行，需求下行空间大。焦企产能利用率低位持平，供需过剩扩大。上游库存累库，下游去库，补库意愿不强。现货提涨激化利润争夺，短期承压。
- 策略建议：JM09、J09多单轻仓持有，多09炼焦利润轻仓持有。
风险提示
- 煤矿安全事故（上行风险）
- 地缘冲突升级（下行风险）
