长江证券交运团队：全球海运咽喉与投资机会

发布时间：2026-07-27 一、核心要点

1. 海运是全球贸易核心运输方式，80%以上货物通过海运完成，海运板块从赚需求增长转向赚地缘政治紊乱的钱。
2. 全球核心海运咽喉按海运量排序：马六甲海峡（占全球24%-25%海运量）、霍尔木兹海峡（占11%，影响能源运输）、苏伊士运河（当前占4%，2023年占9%，曾引发集运绕行行情）、巴拿马运河（美洲关键通道，影响美东集装箱、拉美能源粮食运输）等。
3. 当前关注两大咽喉：胡塞武装威胁曼德海峡或致原油运输绕行，厄尔尼诺可能令巴拿马运河通行受限。 二、投资线索
4. 油运板块：VLCC需求可能因曼德海峡绕行翻倍，推荐招商轮船、中远海特等。2. 干散货板块：巴拿马运河通行受限叠加铁矿石项目爬坡，推荐海南发展、太平洋航运等。3. 绝对收益方向：特种船、集运、港口等，推荐中远海控、海丰国际、唐山港等。 三、风险与关注
5. 胡塞武装对曼德海峡的威胁程度是否升级，引发原油运输大规模绕行。2. 厄尔尼诺强度及对巴拿马运河水位的实际影响，干散货绕行比例不及预期。3. 全球宏观经济、贸易需求变化对海运板块的潜在冲击。