中信建投固收解读央行逆回购及存单债券行情

一、核心要点

1. 会议信息：本次会议由中信建投研究发展部组织，面向白名单客户，参会者不得擅自制作转发纪要，内容不构成投资建议，参会者自行承担投资风险。
2. 货币政策研判：
   • 隔夜逆回购重启属常规流动性维稳工具，非宽松信号，不代表降准降息。
   • 7月麻辣粉操作量低于预期、官媒表述谨慎，货币政策宽松概率极低。
   • 资金面政治局会议前维稳，会议后或边际收紧。
   • 重点关注8月政府债放量对资金面的影响，或引发6月式小幅波动。
3. 存单行情研判：
   • 当前1年期AA级存单区间1.45%-1.5%，下周或小幅下行1bp。
   • 下周存单有小幅交易性机会，8月后供给压力渐显，1年期存单中枢约1.475。
   • 一级市场超1.48可配置，建议8月后等待更好配置时点。
   • 8月大行大概率跟进农商行存单提价，核心关注1.48点位，建议逐步配置而非追求1.5的极端值。
4. 30年期国债行情研判：
   • 近期30年与10年期国债利差压缩受技术面、交易盘及政策预期影响。
   • 本质利多利空因素未变，政治局会议后货币政策宽松预期大概率落空，利差或回摆。
   • 不建议大幅建仓；本轮行情为交易性驱动，参与者含券商自营、量化对冲基金、理财机构等。
   • 建议小仓位博弈，不建议右侧大举介入，后续若无政策宽松信号，交易资金撤离或引发反弹。 二、风险与关注
5. 需关注8月后存单供给压力及政治局会议相关信号。
6. 本次内容为闭门会议分享，仅代表观点，不构成投资建议，投资需自行承担风险。