华源北交所北交所周周昊声音 第八十二期 - 风好正是扬帆时北交所市场下半年投资策略

核心观点与投资策略

• 市场处于相对低位：从估值、交易活跃度、情绪周期和政策预期等多个维度来看，当前北交所市场处于相对低位，具有较高性价比。北证50指数估值处于924以来的10%分位，低于20倍市盈率的公司占比接近40%，与沪深市场、双创市场相比估值优势明显。
• 政策预期底已现：自4月中旬以来，北交所政策持续释放利好信号，包括重启向下询价、公募基金增持北证50指数基金、收到交易所市场文档等，表明政策底已现。预计下半年市场将迎来超额收益机会，后续政策如北证50ETF发行、北证专新指数基金等也将逐步推出。
• 市场发展质量提升：上市公司回购、增持、股权激励等行为增多，表明公司基本面稳健，管理层对未来发展充满信心。新股质量不断提升，市场供给端持续优化。

基金二季报分析

• 公募基金重仓市值环比提升：北交所公募基金重仓市值约74亿，环比提升14%，其中30支基金重仓13家公司，戈壁家最受关注。
• 主动权益基金关注度提升：主动权益基金对北交所持仓比例提升至55.7%，关注重点转向泛AI、高端制造等赛道型公司，持仓结构出现明显分化。
• 指数型基金规模快速增长：北证50指数基金规模达136亿，环比增长32%，份额提升带动市场正反馈，近期多家公募基金公司新发产品。

三个月持有期基金产品

• 意义重大：首批三个月持有期北交所主题基金上报，标志着北交所公募产品端迈出重要一步，意义重大，不亚于中科仪向下询价重启。
• 降低投资门槛：三个月持有期产品设计兼顾负债端稳定性和投资者流动性需求，扩大了北交所公募产品的潜在客群。
• 后续产品预期：预计后续将推出随时申购赎回的基金产品，以及北证50ETF等产品。

投资方向建议

• 关注稀缺性标的：聚焦新质生产力方向，产业链卡位清晰的优质公司，如海能技术、米士莱亚、中科星图等。
• 关注安全边际与弹性：选择估值充分回落、业绩高增长、持续回购增持、分红稳定的公司，如泰坦股份、安达科技、美德乐等。
• 关注并购驱动标的：关注依托外延并购实现主业扩张或第二增长曲线的公司。

总结

当前北交所市场处于估值底部和政策预期底，具备较好的中长期投资价值。随着政策持续释放利好信号，资金端逐步配套，市场流动性改善，优质标的将迎来估值重估机会。建议关注稀缺性标的、安全边际与弹性标的、并购驱动标的，把握市场投资机会。