广发环保陈龙郭鹏低配绩优重视AI转型及运营资产

截至2026Q2末，广发环保样本股基金配置占比仅为0.12%，同比下降0.24个百分点，环比下降0.12个百分点，已接近2013年以来的最低位。机构持仓主要集中在有成长预期的运营类股息资产（如瀚蓝环境、伟明环保）以及成长风格公司（如英科再生、山高环能、美埃科技、高能环境、浙富控股等）。展望后续，随着中保转型公司兑现业绩，以及垃圾焚烧、水务公司持续稳定分红，其增配潜力值得期待。

重视中报业绩兑现，关注三条成长主线：

1. 盈峰环境：2025年智云计算收入2.48亿元，同比大幅增长2983%，预计2026H1相关收入及资产规模继续快速增长。
2. 浙富控股、高能环境：受益于金属价格上涨及低价库存利润兑现，2026H1归母净利润预计分别同比增长121%~156%、79%~119%。
3. 山高环能、朗坤科技：受益于油价上涨、UCO产量提升及下游SAF扩产，Q2有望实现量价齐升。

固废水务正由建设投入期迈入运营收获期，现金流改善有望持续转化为更高分红。2020~2025年，固废板块样本公司资本开支复合下降20%，平均资产负债率下降约9个百分点；2024年FCFF转正，收现比由0.77提升至1.02，板块逐步形成“开支下降—现金流改善—杠杆回落—分红提升”的正向循环。当前固废资产近十年PE、PB分位数大多处于20%以内；供热改造、炉渣销售及“算电一体化”等增量业务，有望进一步打开成长空间。