广发环保陈龙郭鹏碳减排攻坚重视循环再生垃圾焚烧

核心观点与总结

政策背景与行业趋势

"十五五"规划将碳达峰碳中和作为核心牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，并加快建设新型能源体系。该规划实施后，我国将采用以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，2023年起各地政府将面临首次正式的碳中和目标评价考核，标志着碳减排进入实质攻坚阶段。同时，欧盟碳关税于2026年1月1日开征，将加速全球碳市场接轨，显著增加我国对欧盟出口产品的成本，推动企业通过绿色能源、再生资源等方式降低碳排放。

建议关注领域

建议关注与降低碳排放和碳关税相关的循环再生产业链：

1. 再生资源：英科再生、朗坤科技、山高环能、卓越新能等；
2. 回收体系：大地海洋、中再资环等；
3. 绿色蒸汽：瀚蓝环能、光大环境等；
4. 绿色甲醇：中国天楹、华光环能、复洁环保等。

环保公司表现与投资建议

2025年整体红利风格较弱，但环保公司凭借较低的估值水平和积极的分红政策，仍获得显著超额收益。其中，光大环境、瀚蓝环境、海螺创业、上海实业控股2025年全年涨幅分别达31.7%、26.3%、46.7%、30.6%。此外，环保公司项目及订单减少，后续资金投入有望缩减，分红持续提升预期加强。建议关注：

• 瀚蓝环境
• 上海实业控股
• 创业环保（A）/天津创业环保股份（H）
• 光大环境
• 海螺创业
• 伟明环保
• 绿色动力环保