中国东方教育：践行产教融合，领航职教赛道

核心结论

中国东方教育（0667.HK）评级买入。预计2026–2028年公司营收分别为51.3亿元/56.2亿元/61.6亿元，同比+11.0%/+9.6%/+9.6%，同期归母净利润分别为9.7亿元/11.7亿元/13.8亿元，同比+27.8%/+21.5%/+17.7%。

行业空间

• 政策推动职教高质量发展，学生对专业技能价值认可度提升。
• 毕业生供给增长，就业成为核心关注点，校企合作成为破解“专业对口难”及“学生不匹配”难题的有力工具。
• 产业需求创造供需缺口，制造业转型升级、服务型消费需求增长带动蓝领人才招聘需求增加。

公司优势

• 校企合作提升就业率，各分部均设有企业定制班，与全国餐饮、酒店、西点等行业龙头建立合作关系。
• 办学质量优，校园管理强，采用“实操+理论”相结合的教学模式，实行半封闭式管理，软硬件设施完善。

公司看点

• 3年制课程保持稳定，2025年招生增长已同比转正。
• 15个月课程放量增长，2025年新培训人次达23,691人，同比+66.2%，在新招生人数中的占比由2024年的9.9%提升至2025的15.7%。
• 前瞻美业布局，专业持续扩容，美业分部收入同比+71.7%。
• 成本管控见效，区域中心驱动利润释放，已建成安徽、四川、山东、贵州、河南、江苏6个区域职教产业园。

盈利预测与投资建议

• 预计2026–2028年公司营收分别为51.3亿元/56.2亿元/61.6亿元，同比+11.0%/+9.6%/+9.6%，同期归母净利润分别为9.7亿元/11.7亿元/13.8亿元，同比+27.8%/+21.5%/+17.7%。
• 投资建议：政策与产业共振推动职业教育高质量发展，职教龙头长期成长可期。首次覆盖并给予“买入”评级。

风险提示

• 政策监管风险
• 市场竞争加剧
• 招生转化不及预期
• 产能扩充进度不及预期
• 短期项目进展不及预期
• 信息时效性影响