教育行业政策点评：产教融合实施方案落地，学历职教领域核心受益

联系人： 白晓琦 0755-81981232 baixiaoqi@guosen.com.cn 事项： 2023年6月13日，国家发改委等8部门公布《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》（下文称《实施方案》），提出5方面19条政策措施，国信社服点评如下： 国信社服观点： 1）政策对职教赛道鼓励态度再次得到验证。2021年10月《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》、2022年12月《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，再到2023年6月13日的《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》，国家对职业教育赛道的政策态度始终是鼓励的。 2）新《实施方案》旨在推动产教融合发展，人才培养与产业发展的融合促进，并就前期产教融合改革的难点，提出诸多实质性解决方案（扶持政策）。受多种因素影响，过往社会的人才培养供给侧和产业需求侧在结构上不存在错配，核心在于职业教育专业/课程设置与产业发展结合的不够紧密。为解决上述产教融合中存在的问题，《实施方案》一方面继续拓展产教融合面，启动遴选第二批30个左右国家产教融合试点城市，争取至2025年时完成融合试点城市50个、全国1万家以上产教融合企业的总体目标（首批为21个城市、5247家地方产教融合企业）；扩容产教融合储备项目，新增200所左右高职院校和应用型本科院校，对纳入储备项目库且符合条件的职业教育产教融合项目通过中央预算内投资予以重点支持。另一方面，继续加大政策鼓励支持力度。从金融（加大向金融机构推荐职业教育产教融合中长期贷款项目的力度）、投资（高职院校和应用型本科院校每所支持额度不超过8000万元，中职院校每所支持额度不超过3000万元）、财政（投资额30%的比例抵免当年应缴教育费附加和地方教育附加）、土地以及信用（在上市融资、政府资金支持、产业扶持政策、评优表彰、政务事项办理等方面予以优先或便利）五个角度加大鼓励扶持力度。 3）投资建议：伴随职教领域政策的不断深化落实以及办学质量的持续提升，我们认为人才培养供给侧和产业需求侧的结构性矛盾将有望逐渐改善，而这对打通职业教育培养路径（中职—高职/本科）大有裨益，优质职业教育资源的吸引力将不断提升，高等教育毛入学率提升可期。此外，《实施方案》延续了政策对职业教育赛道一如既往的鼓励态度，这对职业教育板块的投资将形成正面的情绪支撑。 投资标的方面，港股民办高教以及在高等学历教育领域布局标的将直接受益，1）民办高教：民办高校普遍定位为应用型本科，课程设置也以就业为核心导向，但受港股流动性&政策影响板块2023年PE估值低至4-7x，但伴随学额获批、营利性转设推进，板块情绪有望回暖，核心推荐中教控股、希望教育、新高教集团、中国科培，建议关注东软教育、华夏视听教育等；2）职教学历教育转型类：民办教育促进法明确鼓励职业教育赛道，行业玩家切入职教学历教育赛道转型，核心推荐行动教育（确定性+高景气度）、学大教育（100%持股中职通才职业学校；80%持股中职鼎文职业学校）、传智教育（筹备建设大专“大同互联网职业技术学院”）、中国东方教育（建设区域中心，提升办学层次为技工学院、甚至升级为职业本科），建议关注中公教育、科德教育、粉笔等。 4）风险提示：政策趋严、外延扩张缓慢、招生不及预期、商誉减值、股东减持等。 评论： 职业教育赛道鼓励态度再次得到印证，新《实施方案》聚焦推进产教融合发展 职教赛道政策再出利好，鼓励态度反复得到印证。2023年6月13日，国家发改委等8部门公布《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》，此政策实际是继2021年10月《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》、2022年12月《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》后，职业教育赛道出台又一明确鼓励的政策。我们小组在2023年5月外发的教育行业深度报告《历轮教育板块上涨线索复盘》反复提及，国家始终对职业教育赛道的持支持态度，鼓励社会力量积极参与职业教育行业建设，且不断在招生、金融、财政等方面细化支持路径。在“培养更多高素质技术技能人才、能工巧匠、大国工匠”的指导思想下，我们认为职业教育赛道的政策态度将是方向明确且连贯的。 表1：职业教育领域相关法律法规 《实施方案》聚焦推进产教融合发展，解决人才培养供给与产业需求侧的不匹配。二十届中央财经委员会第一次会议强调，加快建设以实体经济的现代化产业体系。建设现代化产业体系，一方面需要能够钻营高精尖技术的一流科研人才，同时也需要扎根生产一线的技能素质人才。教育部统计数据显示，2021年国内有4362多万高等教育阶段在校生，其中职业教育（仅考虑职业本科+职业专科）人才规模已经占到高等教育28.8%，仅次于普通本科的34.0%。为了解决人才培养供给与产业需求测的不匹配，利用好如此规模的高素质技能人才，便需要建成高质量的现代职业教育体系，坚定不移的推进产教融合。 图1：各学历层级学生数占比 图2：高等教育层级各类学生数占比 《实施方案》就前期产教融合改革的难点，提出诸多实质性建议。如针对“职业教育与当地产业发展结合不紧，企业积极性不高”的问题，提出“完善职业教育专业设置”，鼓励引导职业院校，优先发展先进制造、新能源、新材料、生物技术、人工智能等产业需要的一批新兴专业，加快建设护理、康养、托育、家政等一批人才紧缺的专业，同时改造升级冶金、医药、建材、轻纺等领域的一批传统专业；同时《方案》进一步健全了激励扶持政策，加大了金融（加大向金融机构推荐职业教育产教融合中长期贷款项目的力度等）、投资（高职院校和应用型本科院校每所支持额度不超过8000万元，中职院校每所支持额度不超过3000万元）、财政（投资额30%的比例抵免当年应缴教育费附加和地方教育附加）、土地以及信用（在上市融资、政府资金支持、产业扶持政策、评优表彰、政务事项办理等方面予以优先或便利）扶持力度。 表2：《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》核心要点梳理 投资建议：职业教育人才培训逻辑逐渐捋顺，学历职业教育赛道核心受益 职业教育赛道鼓励多元办学格局的态度反复得到印证。从2021年10月《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》到2022年12月《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，再到如今的《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》，职业教育赛道鼓励政策频发。投资标的方面，港股民办高教以及在高等教育学历领域有布局的标的直接受益，1）民办高教：民办高校定位为应用型本专科，专业设置方面也是以就业为核心导向，受政策情绪影响板块2023年PE估值低至4-7x，但后续学额获批、营利性转设推进，我们认为板块情绪有望回暖，核心推荐中教控股、希望教育、新高教集团、中国科培，建议关注东软教育、华夏视听教育等；2）高等学历教育领域转型类：民办教育促进法出台后，政策明确鼓励职业教育赛道，行业内玩家纷纷向高等学历教育赛道转型，核心标的为行动教育（确定性+高景气度）、传智教育（计划筹备建设“大同互联网职业技术学院”）、学大教育（100%持股中职学校通才职业学校； 80%持股中职鼎文职业学校），建议关注粉笔、中公教育、科德教育等。 表3：AH股职业教育领域的相关布局 风险提示： 疫情等宏观因素对生产经营的影响，电网接入工程建设进度无法及时满足海上风电建设需求，企业产品出现质量问题导致相关质量损失。 表4：相对估值表 免责声明