结论与策略推荐
钢材供需偏弱，减产持续时间略逊于预期。建材需求同比收缩，供应同比下降，矛盾有限；板材需求韧性较强，制造业利好，出口维持高位。钢厂利润持续萎缩，后续减产压力加大。估值方面，现货与期货接近，期货估值维持。商品市场情绪略有反弹，整体中性偏低，上下空间并存。
交易策略：单边观望为主，尝试铁矿、焦煤9/1反套，钢厂盈利持续压缩，减产压力较大。风险提示：微观需求、地缘事件、产业政策。
价格回顾
华东/华北热卷现货环比下跌20/60元/吨，活跃合约贴水环比分别上升9/下降31元/吨。PB/超特现货环比下跌12/8元/吨，期货贴水环比上升3/7元/吨。钢材钢坯出口利润环比小幅上升，中高品铁矿进口利润环比小幅分化。乐从冷热价差环比下降70元/吨，位于历史同期中等水平。
基本面数据回顾
三十城新房销售环比上升20%，同比上升9%。百城土地销售环比下降43%，同比下降11%。受台风影响，杭州出库环比上升21%，同比下降23%。华东螺纹轧材利润环比持平，华北角钢轧材利润环比上涨20元/吨。五大材总表需环比小幅下降，板材情况好于长材。螺纹、长材库存环比小幅垒库，库存变动趋势弱于往年同期。螺纹贸易商库存占比环比微增，位于历史同期略偏高水平。卷板库存环比上升，变化情况接近往年同期水平。小样本长材产量环比上升7万吨至282万吨，同比下降5%；板材产量环比上升5万吨至469万吨，同比下降3%。四大材供应环比上升12万吨至750万吨，同比下降3.9%。短流程钢厂利润环比下降18元/吨，产能利用率环比上升2.5个百分点。废钢价格环比持平，仍接近2019年3月至今新低，废钢估值环比小幅上升，低于长期均值。钢厂废钢日耗边际下降但仍维持历年同期偏高水平，库存天数维持历史同期中性偏高水平。钢厂铁矿日耗环比加速下降，库存天数环比上升。国产矿产量环比持平，位于历史同期较低水平；坑口库存维持低位。粗粉占比环比小幅上升，澳巴占比逐渐回升至历年同期较高水平。
周度主要事件回顾及下周概览
焦炭提涨九轮后，第一轮提降落地，市场后续仍有提降预期。中国7月LPR未调整。中美外交部长会晤，同意推动中美关系稳定。巴基斯坦探索重启美伊谈判，地缘冲突溢价降温。美国初请失业金人数骤降，远低于预期。
下周主要宏观数据/事件：关注经济数据、地缘政治动态等。
