石油沥青周报：成本端偏强运行，去库趋势暂止

核心观点

本周沥青期货市场震荡偏强，主要受中东局势升温带动原油价格上涨，成本端支撑偏强。BU主力合约周度涨幅3.76%。

市场分析

供应方面

国内沥青炼厂产能利用率回升，本周国内92家沥青炼厂产能利用率21.2%，环比增加0.7%；重交沥青77家企业产能利用率21.3%，环比增加0.9%。云南石化、江苏新海生产沥青带动整体产能利用率增加。

需求方面

国内降雨天气频繁，沥青项目施工受限，终端需求疲软。新台风“红霞”将影响华南地区，项目施工继续受阻。梅雨季节结束后天气改善或带动需求边际改善，需持续关注。

库存方面

截至7月23日，国内54家沥青样本厂库库存78.3万吨，较7月20日增加0.1%，同比增加8.3%；104家社会库库存99.2万吨，较7月20日持平，同比减少46.6%。

研究结论

中东局势紧张，原油地缘溢价攀升，成本端支撑强。国内沥青市场供需两弱，装置开工率回升后供应增量释放，但终端需求受天气影响疲软，前期去库趋势暂止。当前市场多空因素交织，炼厂产量回升后仍面临利润与原料端制约，结构调整后下方支撑仍存。

策略

单单边：震荡偏强，关注中东局势发展。跨期、跨品种、期现、期权均无明确建议。

风险

地缘冲突、原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等。