宏观月报：国内上半年GDP增长4.7% 海外美伊局势或再迎转向

中国宏观经济基本面

• GDP增长：2026年上半年GDP同比增长4.7%，符合全年目标（4.5%-5%），其中一季度增长5.0%，二季度增长4.3%。第一产业增加值同比增长3.7%，第二产业增长3.9%，第三产业增长5.2%，贡献率分别为3.7%、30.2%和66.1%。
• 工业生产：上半年规上工业增加值同比增长5.4%，私营企业表现较好，6月同比实际增长5.3%。
• 消费：上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，增速较去年同期收窄3.7个百分点，6月同比增长1%。
• 进出口：上半年出口总值同比增长17.6%，规模和增速均维持高位，6月同比增长27%。对东盟、欧盟和美国出口分别增长22.9%、16.8%和0.2%。
• 固定资产投资及房地产：上半年全国固定资产投资同比下降5.7%，其中民间固定资产投资下降8.5%，基础设施投资下降2.4%，制造业投资下降1.2%，房地产开发投资下降18%。房地产供需总体不佳，需求侧压力持续缓解。

中国宏观核心指标

• 财政收支：上半年广义财政支出同比下降2.94%，下半年有望逐步发力。
• 货币供给：上半年M2同比增长8%，社融存量同比增长7.4%，结构性矛盾相对缓解。
• 物价水平：上半年CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨4.1%，总体小幅上涨。
• 企业利润和库存：1-5月规上工业企业利润同比增长18.8%，5月末企业库存同比上涨8.8%。
• 制造业景气度：6月官方制造业PMI为50.3%，新出口订单微幅扩张至50.1%。

美元指数和人民币汇率

• 美伊局势：美伊关系再度紧张，国际油价上行，但美军暂停空袭伊朗，局势或迎来转向。
• 美联储政策：美联储短期或维持利率不变，7月30日将发布7月利率决议，预计维持不变。短期内美元指数或高位震荡，中性预计在100至102区间。
• 人民币汇率：2026年内中国人民银行降息降准空间仍然存在，7月人民币震荡有所升值，中性预计年内美联储维持利率不变，人民币或震荡相对偏强，在岸美元兑人民币窄幅区间为6.6至7.1，宽幅区间为6.3至7.2，中枢在6.75附近。