今年7月国际原油期货价格走出一波强劲的单边上涨行情，主要由中东地缘风险溢价飙升驱动，扭转了6月因美伊临时协议带来的下跌趋势。8月原油期货大概率从前期的地缘冲高转入高位宽幅震荡或理性回落，多空博弈激烈，趋势性单边行情较难持续。
利多因素：
- 夏季需求旺季：美国夏季出行高峰+炼厂高开工率，短期原油库存延续去化，近端月差结构偏强。
- 地缘风险：胡塞武装对红海航运的威胁仍在，霍尔木兹通航恢复进度可能慢于预期，给予油价风险溢价支撑。
- 全球库存：全球显性原油库存处近十年同期低位，任何供给扰动都易放大价格波动。
利空因素：
- 供给压力：OPEC+持续增产，8月配额再增18.8万桶/日，阿联酋等国产出释放。
- 官方价格下调：沙特阿美8月销往亚洲阿拉伯轻质原油OSP由升水转贴水，反映官方对亚洲需求疲软的判断。
- 国内需求：国内炼厂开工受高库存和成品油需求偏弱拖累，抑制现货采购，SC相对外盘持续折价。
未来关键变量：
- 美伊外交谈判进展。
- 霍尔木兹海峡以及红海航运实际通行量。
- 8月初OPEC+会议是否继续增产。
- 美国EIA周度原油库存及炼厂开工数据。
行情回顾：
7月国际原油期货主力合约价格从435.9元/桶附近上涨至606.2元/桶，累计最大涨幅接近39%。主要受美伊谈判破裂、军事对抗升级，霍尔木兹海峡通航量骤降等因素驱动。
供需分析：
- 全球：OPEC+6月原油日供应量环比增长410万桶，非OPEC+国家产量增加91万桶。IEA预计2026年全球原油日均需求将减少100万桶，2027年将反弹200万桶。EIA预计2026年底前全球原油生产和贸易流恢复至接近冲突前水平。
- 我国：6月原油产出环比下降2.43%，同比小幅回落0.5%。1-6月我国原油产量累计同期增长一般，仅有0.9%。上半年我国进口原油合计2.48亿吨，较去年同期减少11.36%。6月进口量较去年同期减少41.31%。山东地炼一次常减压开工负荷为50.64%，较上周下跌0.62个百分点。
技术分析：
7月份美国WTI原油期货价格持触底后快速反弹，后市可能继续宽幅震荡运行为主，关注下方80美元/桶附近支撑情况。
