原油月报：中东局势持续缓和 油价或将震荡走弱

核心观点与关键数据

中东局势持续缓和，美国与伊朗谈判取得进展，拟延长停火并启动核问题谈判，霍尔木兹海峡通行船只数量增加，市场预期油价震荡走弱。

全球原油供需分析

• 全球供需：EIA报告显示2026年4月全球石油供应小于需求，二季度供需格局预期仍为供应小于需求。2026年全球石油日供应预期同比减少469万桶，其中欧佩克石油供应同比减少398万桶/日。
• OPEC+产量：七国OPEC+决定执行日均18.8万桶的增产计划，将于2026年6月实施。4月份OPEC+原油日产量进一步下降，平均为每天3319万桶，比3月份减少174万桶。
• 美国产量与库存：美国原油日均产量增加，活跃油气钻井总数增加。截至5月22日当周，美国原油库存总量下降，汽油和馏分油库存也下降。
• 亚洲进口：5月份亚洲从美国进口的原油数量创历史新高，韩国和日本为最大买家，但进口量仍远低于战前水平。

中国原油供需分析

• 国内产量：4月份中国原油产出环比下降5.9%，但1-4月累计产量同比增长1.3%。
• 进口与库存：4月份中国原油进口量同比下降20%，至3850万吨，为2022年7月以来最低水平。尽管进口下降，4月原油库存仍增加，预计5月库存将回落。
• 成品油出口：4月成品油出口降至约310万吨，创近十年来最低水平。
• 炼厂开工负荷：截至5月28日，国内主营炼厂平均开工负荷为67.6%，较5月中旬降低，预计6月份继续下降，但产量仍有保障。

技术分析

5月份美国WTI原油期货价格持续下跌，跌破90美元/桶重要支撑位置。6月份美国WTI原油近月合约可能维持在80-95美元/桶区间震荡偏弱运行。

研究结论

中东局势缓和预期下，市场对油价走弱有所期待，但全球供需格局仍偏紧，美国增产计划实施后，油价或维持区间震荡。中国方面，进口下降但库存增加，炼厂开工负荷降低，国内市场供应压力不大。