国泰海通策略主题风向标20260726：聚焦国产模型与出海加速

聚焦国产模型与出海加速 国泰海通策略主题风向标20260726 本报告导读： 科技主题整体进入震荡阶段，但也将迎来错峰配置时机，关注板块轮动与产业新催化，聚焦国产模型与出海加速。 黄维驰(分析师)021-38032684huangweichi@gtht.com登记编号S0880520110005 投资要点： 苏徽(分析师)021-38676434suhui@gtht.com登记编号S0880516080006 品加速落地并拓展硬件形态。国产大模型tokens调用量持续领先。Kimi发布3万亿级开源模型Kimi K3，模型具备长程编码能力。阶跃星辰旗下终端品牌发布大模型原生智能体手机STEPX Neo，拓展智能体终端应用形态。智能体产品百度搭子2026年3月发布以来日均提问次数提升20倍。智能体产品加速落地办公生产、内容创作、产业经营、家庭服务等场景。推荐：1、受益终端应用场景落地与需求提升的国产大模型/国产算力产业链；2、受益智能体终端形态拓展的智能终端产业链。 Q2基金动向：配置向AI硬件集中2026.07.24超节点加速商用，国产模型赋能全球需求2026.07.19可回收技术突破，低轨卫星组网有望加速2026.07.12科技应用与未来场景加速落地2026.07.05景气科技与优势制造领衔2026.07.01 主题二：出海链。中国出口呈现“连续加速+结构强化”特征，看好高端装备/资本品/商业模式与技术出海。非金融企业海外收 入占比持续提升，并在2025年末达到18.2%，中国具备竞争力的制造企业正在走向全球。2026年6月美元计价出口同比增长27.0%，连续第三个月加速。此外，随着Q2人民币汇率趋稳、企业套保、人民币结算、本地化产能和自然对冲能力增强，中报期汇兑因素的负面影响预计将进一步收窄。推荐：1、受益订单兑现、全球扩张的AI硬件/工程机械/电网设备/通用&专用设备；2、受益商业模式与技术出海的创新药BD、游戏等。 主题三：能源与供应链安全。中东“双海峡风险”（霍尔木兹通行骤降+红海/曼德海峡袭击升级）正把油气与航运从“单点扰动”推向“多点承压”。在全球成品油库存偏低、在途替代通道受限与保险溢价攀升的叠加下，油价地缘溢价上移且波动加剧，供应链再出现“二次冲击”。推荐：1、受益能源价格中枢与波动走高的油气、煤化工、关键材料等；2、受益能源安全与转型的新型电力系统与能源基础设施。 主题四：新疆振兴。中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥在新疆调研时强调，锚定党中央赋予的“五大战略定位”，突出优势特色，培育壮大新动能，加快推进新疆经济社会高质量发展。新疆未来发展重点在打造亚欧黄金通道和向西开放的桥头堡、构建新发展格局的战略支点、全国能源资源战略保障基地、全国优质农牧产品重要供给基地、维护国家地缘安全的战略屏障。推荐：1、现代煤化工/风光储/绿色氢能；2、口岸物流与综合交通投资与文旅开发；3、有色矿产/民爆/农牧深加工。 风险提示：关键技术商业化进程低于预期，地缘政治相关风险。 目录 一、主题温度计：热点主题交易热度连续回落，有色/超节点相关主题活跃，AI涨价材料相关主题调整...........................................................................3二、本期重点推荐主题：国产模型/出海链/能源与供应链安全/新疆振兴.......4主题一：国产模型---Kimi发布3万亿级开源模型，国产模型加速赋能全球AI需求，大模型原生智能体手机发布，看好受益终端应用场景落地的国产大模型公司/国产算力/AI智能终端.........................................................................5主题二：出海链---中国出口呈现“连续加速+结构强化”特征，看好高端装备/资本品/商业模式与技术出海...........................................................................7主题三：能源与供应链安全---中东“双海峡风险”正把油气与航运推向“多点承压”，看好供需紧平衡下的能源资源与关键材料.........................................7主题四：新疆振兴---构建具有新疆特色优势的现代化产业体系，看好清洁能源开发、口岸物流与资源/文旅开发等特色产业...............................................8三、风险提示............................................................................................10 一、主题温度计：热点主题交易热度连续回落，有色/超节点相关主题活跃，AI涨价材料相关主题调整 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 二、本期重点推荐主题：国产模型/出海链/能源与供应链安全/新疆振兴 1、国产模型：Kimi发布3万亿级开源模型，国产模型加速赋能全球AI需求，大模型原生智能体手机发布，看好受益终端应用场景落地的国产大模型公司/国产算力/AI智能终端 投资建议：国产模型持续升级并赋能全球需求，智能体产品加速落地并拓展硬件形态。国产大模型tokens调用量持续领先。月之暗面Kimi发布3万亿级开源模型Kimi K3，模型具备长程编码能力，可以持续完成长时间工程任务，理解和处理大型代码库，并协调使用终端工具，能够利用截图和视觉反馈，优化游戏开发、前端和CAD等场景。阶跃星辰旗下终端品牌STEPX发布大模型原生智能体手机STEPX Neo，拓展智能体终端应用形态。智能体产品百度搭子能力升级，自2026年3月发布以来，日均提问次数已提升20倍。智能体产品加速落地办公生产、内容创作、产业经营、家庭服务等场景。推荐：1、受益终端应用场景落地与需求提升的国产大模型/国产算力产业链；2、受益智能体终端形态拓展的智能终端制造产业链。 2、出海链：中国出口呈现“连续加速+结构强化”特征，看好高端装备/资本品/商业模式与技术出海 投资建议：中国出口呈现“连续加速+结构强化”特征，看好高端装备/资本品/商业模式与技术出海。非金融企业海外收入占比自疫情之后持续提升，并在2025年末达到18.2%，中国具备竞争力的制造企业正在走向全球。全球化趋势下中国龙头企业定价权提升，以及对上市公司盈利增长的带动效应与稳定作用增强。2026年6月美元计价出口同比增长27.0%，连续第三个月加速；26Q2出口同比增长20.2%，创18个季度最快。此外，随着Q2人民币汇率趋稳、企业套保、人民币结算、本地化产能和自然对冲能力增强，中报期汇兑因素的负面影响预计将进一步收窄。 推荐：1、受益订单兑现、全球扩张的AI硬件/工程机械/电网设备/通用&专用设备；2、受益商业模式与技术出海的创新药BD、游戏等。 3、能源与供应链安全：中东“双海峡风险”正把油气与航运推向“多点承压”，看好供需紧平衡下的能源资源与关键材料 投资建议：中东“双海峡风险”（霍尔木兹通行骤降+红海/曼德海峡袭击升级）正把油气与航运从“单点扰动”推向“多点承压”。在全球成品油库存偏低、在途替代通道受限与保险溢价攀升的叠加下，油价地缘溢价上移且波动加剧，供应链再出现“二次冲击”。7月19日，伊朗伊斯兰革命卫队海军表示，霍尔木兹海峡通航量已降至零，任何穿越海峡的企图都将遭到伊朗打击，只要美国继续采取"敌对和挑衅行为"，该海峡将保持关闭。也门胡塞武装20日宣布对沙特阿拉伯实施海上禁运，正式将红海南端的曼德海峡变为新的冲突前线。两道封锁叠加，令全球能源供应链面临双重压力。 推荐：1、受益能源价格中枢与波动走高的油气、煤化工、关键材料等；2、受益能源安全与转型的新型电力系统与能源基础设施。 4、新疆振兴：构建具有新疆特色优势的现代化产业体系，看好清洁能源开发、口岸物流与资源/文旅开发等特色产业 投资建议：锚定“五大战略定位”谋划推动新疆高质量发展，因地制宜发展新质生产力，构建具有新疆特色优势的现代化产业体系，加快丝绸之路经济带核心区建设。打造亚欧黄金通道和向西开放的桥头堡、打造构建新发展格局的战略支点、打造全国能源资源战略保障基地、打造全国优质农牧产品重要供给基地、打造维护国家地缘安全的战略屏障。 推荐：1、西部清洁能源与新型电力系统：现代煤化工/新能源装机/储能/氢能；2、口岸物流与综合交通：自贸区与跨境电商/文旅；3、原料与加工产业：有色/民爆/农牧深加工。 主题一：国产模型---Kimi发布3万亿级开源模型，国产模型加速赋能全球AI需求，大模型原生智能体手机发布，看好受益终端应用场景落地的国产大模型公司/国产算力/AI智能终端 事件： 1、2026年7月17日，Kimi K3正式推出Kimi K3开源大模型。Kimi K3是一个2.8万亿参数模型，基于KDA混合线性注意力机制（Kimi Delta Attention）和注意力残差（AttentionResiduals）技术构建，原生支持视觉理解，并拥有100万token上下文窗口。它是全球首个开源的3万亿级别模型，面向长程编程、知识工作和推理等前沿智能场景而设计。虽然Kimi K3的整体表现仍落后于最强的闭源模型Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol，但它在我们的整套评测中展现出前沿水平的能力，并稳定超过了其他所有模型。（月之暗面Kimi） 2、2026年7月17日，2026世界人工智能大会（WAIC）在上海世博中心拉开帷幕。本届WAIC共评选出10件“镇馆之宝”，从“回答问题”，走向“把任务做完”，百度搭子作为唯一的通用智能体产品入选。5月，在国际智能体评测PinchBench中，百度搭子以93%以上的任务完成率排名全球第一，超过美国同类产品。百度搭子完成个人版能力升级，并发布企业版和搭子联盟。自2026年3月发布以来，搭子日均提问次数已提升20倍。多款智能体产品与最新能力集中升级发布，面向办公生产、内容创作、产业经营、家庭服务等场景。（世界人工智能大会、百度智能云） 3、2026年7月17日，2026世界人工智能大会（WAIC）在上海世博中心拉开帷幕。本届WAIC上，多家企业都把智能体终端、智能体操作系统以及AI原生设备作为重点展示方向。阶跃星辰旗下大模型原生AI终 端品牌STEPX，携大模型原生智能体手机STEPX Neo亮相。作为本届大会官方评选的“镇馆之宝”之一，这款产品系首次线下公开展出。（澎湃新闻） Kimi K3的整体表现仍落后于头部闭源模型Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol， 但整套评测中展现出前沿水平的能力，并稳定超过了其他所有模型。完整模型权重将于2026年7月27日前发布。Kimi K3是首个达到2.8万亿参数规模的开源模型。Kimi K3具备很强的长程编码能力。在极少人工监督的情况下，可以持续完成长时间工程任务，理解和处理大型代码库，并协调使用终端工具。Kimi K3也擅长结合软件工程与视觉推理的任务。能够利用截图和视觉反馈，优化游戏开发、前端和CAD等场景。 数据来源：月之暗面Kimi 数据来源：月之暗面Kimi 数据来源：openrouter 主题二：出海链---中国出口呈现“连续加速+结构强化”特征，看好高端装备/资本品/商业模式与技术出海 事件： 1、2026年7月14日，国新办举行新闻发布会，介绍2026年上半年货物贸易进出口情况。上半年，我国货物贸易进出口总值25.47万亿元，同比增长16.9%，历史同期首次突破25万亿元。海关数据