建筑装饰2026年中报告前瞻

核心观点

钢结构行业受益于下游制造业景气度持续改善，龙头企业量利齐升。2026年上半年全国PPI累计同比+1.5%，制造业盈利预期逐步提振，资本开支积极性提高，制造业固投增速有望持续改善，钢结构龙头率先受益。鸿路钢构Q2钢结构产量及订单量显著同比增长，吨净利环比提升47-79元，同比大幅提升。

专业工程赛道

1. 民企出海：江河集团、精工钢构等出海民企预计Q2业绩增长较好，受益于海外基建前景。
2. 核电模块化：利柏特Q2收入及业绩延续小幅承压，但中长期逻辑未变，后续有望逐步兑现订单。
3. 洁净室板块：台积电和美光扩产将为台系洁净室公司带来较好订单和业绩；柏诚股份2026年1-4月新签订单达43.2亿元，预计Q2收入及利润提升。

建筑央国企及国际工程

• 建筑央国企：1H2026建筑业新签订单同比-14%，营收及业绩同比下滑；地方国企如四川路桥、安徽建工等Q2有望实现收入与业绩同比增长。
• 国际工程：1-5M2026我国对外承包工程新签订单同比+0.9%，需求韧性仍存，但地缘政治及汇兑波动短期压制业绩兑现。

风险提示

• 基建和地产投资超预期下行
• 产品价格上涨及订单落地不及预期
• 下游制造业资本开支不及预期

研究结论

钢结构龙头中报业绩有望逆势增长，专业工程赛道后续值得关注，地方国企有望实现业绩增长，国际工程短期受地缘及汇兑影响，长期需求仍具韧性。