远东资信 AI赋能远东债视第三十期化债进入下半场思路调整与路径展望

化债进展与平台整合情况

2026年6月化债进展跟踪

1. 隐性债务化解进度：

   • 地方政府债券置换专项债发行进度约八成，6月发行规模4346.53亿元，同比增加454.3亿元。
   • 用于置换隐性债务的再融资专项债发行2065.87亿元，同比增加397.61亿元。
   • 已有广东、北京、上海、新疆4个省直辖市和38个地级市及247个区县完成隐性债务清零。
   • 陕西省西安市高陵区完成非棚改隐性债务和融资平台双清零，化解债务9280万元。

2. 退平台和退出重点省份：

   • 6月16家主体宣告退平台，较5月减少。
   • 2023年8月以来共1146家主体实现退平台。
   • 6月76家主体声明为市场化经营主体，同比增加48家，环比增加45家。
   • 内蒙古、吉林已确认退出重点省份，宁夏满足退出条件。

3. 经营性债务化解：

   • 城投债发行规模2644亿元，同比减少15.8%，净融资延续负值。
   • 借新还旧占比达93%，仍处高位。
   • 城投债平均发行利率1.95%，较5月降低6基点。
   • 非标债务化解加快，6月监测到2例案例。
   • 统借统还债券新发行3只，均为私募债，主要分布于贵州、山东。
   • 拖欠企业账款工作取得进展，单笔50万元及以下欠款已解决。

城投平台整合概况

• 6月监测到45项整合事件，江苏最为活跃（18项），浙江、山东各6项。
• 整合类型包括：资产整合新设产业平台、业务板块专业化整合、区域资源整合打造高信用主体。
• 重点关注事项：
  • 资产整合新设：盐城高新产业控股集团、华安国控产业发展集团。
  • 业务板块专业化整合：海发集团划出资产至荣城经开，江东控股、江苏开盛等划出多项资产。

产业债新增发行主体概况

• 6月产业债新增发行主体数量显著回升，类城投主体占67%（43家）。
• 行业分布：综合、非银金融、公共事业、房地产为主，建筑装饰与机械设备零星新增。
• 2026年4月统计的56家类城投产业主体多数资产规模较小，信用资质偏弱。
• 重点观察的17家无争议主体分布于江苏、浙江、福建等，包括产业控股类（11家）、股权投资类（5家）、公用事业类（1家）。
• 6月类城投产业主体43家，多数规模较小、信用资质偏弱，重点观察的9家涉及产业控股、交运设施、股权投资等，分布于广东、广西、江西等9省市。
• 产业控股类企业盈利质量参差不齐，股权投资类企业资产规模较小、盈利依赖估值，政府支持体现为注资。