本轮调整分析
- 调整原因：主要由外部输入性因素导致的技术性调整，主要导火索包括：
- 海外AI算力链去杠杆，费城半导体指数回撤20%，进入熊市区间。
- 韩国等高杠杆市场回调，拖累全球风险偏好。
- 中东地缘风险持续，推升油价，加剧通胀预期。
- 调整是否充分：已基本充分，市场风险偏好正在逐步修复。科创50、创业板50区间转正，成交量放大，显示杀跌阶段结束。
- 非系统性风险：A股与海外存在结构性差异，A股AI有产业趋势和业绩支撑，政策环境更友好（新国9条、科创板扩围），稳市机制存在。
投资建议
- 关注方向：
- AI算力：新易盛、天孚通信等预增显著，产业链景气度全面开花。
- 有色金属：预喜率近100%，神火股份预增152%，铜陵有色等增长良好，低估值叠加高增长，建议关注华安512940有色ETF。
- 新能源：部分细分行业反转明确，建议关注相关ETF。
- 科创板：30家公司预喜，业绩改善明显，硬科技板块值得期待。
- 黄金观点：
- 短期震荡，金价在4000-4300美元区间反复，受美联储政策走向影响。
- 长期看全球央行增持趋势未变，中国央行购金量增加，地缘政治风险溢价存在。
- 建议定投或分批加仓，黄金ETF如华安1159312，黄金股性价比高。
- 风格切换：整体风格切换可能性不大，科技仍是主线，但需精挑细选，关注有业绩兑现的细分赛道。
- 科技板块：反弹非故事结束，产业趋势未变，建议分批参与，优中选优，关注科创芯片ETF、创业板人工智能ETF、机器人ETF。
- 消费板块：白酒逆势上涨，政策估值双支撑，但科技仍是更强主线，建议均衡配置。
- 下半年主线：
- AI应用和生产力（算力、软件机器人）。
- 核心资产（沪深300），低估值、盈利确定、分红保护，建议关注华安沪深300ETF。
- 出海和全球化（高端制造、新能源、新材料）。
投资策略
- 仓位控制：分批操作，核心卫星仓位管理。
- 配置建议：
- 核心仓：沪深300ETF，均衡宽基指数。
- 卫星仓：科技（细分赛道ETF）、消费、有色、黄金。
- 黄金配置比例：5%-15%，分散风险。
