信达钢矿周报：近弱远强格局下，钢矿逢低做多05

信达钢矿周报近弱远强格局下，钢矿逢低做多05www.cindaqh.com2017年10月23日 2本周黑色产业链要点1、钢材供给：剔除淘汰产能部分，开工率为88.74%同比-0.13%，随着限产逐步落地后续开工率可能继续下滑；预估全国日产粗钢236.72万吨，同比+3.32%，环比-1.42%需求：上海终端线螺采购量目前值为35260吨，同比+19.16%，环比-14.23% 。库存：截止9/30，重点企业钢材库存1221.11万吨，旬环比-4.92%，同比-7.29%。最新螺纹社会库存为471.13万吨，环比+1.11%，同比+9.31% 。期现：上海螺纹理计价格3930元/吨，周环比-60元/吨；主力期现价差为-275.5元/吨。盈利：全国钢厂盈利面亦保持高位，目前值为85.28%，环比持平；河北地区79.45%，环比持平。总结：供需双弱格局下，螺纹暂震荡运行：北方天气转冷叠加环保停工的影响，四季度终端需求走弱无疑；而供给端，虽然唐山限产时间提前，但具体执行力度仍有待验证，供给收缩程度存不确定性；因此目前在供需双弱格局下，1801螺纹暂震荡运行以待供给端明朗化，而05合约因来年旺季的带动相对表现较好，因此建议逢低做多05。技术面05合约周五盘中创出反弹新高，下方macd金叉后白线保持上行，形态较好。操作建议：1805靠近3550逢低做多，止损建议3490。 32、铁矿供给：上周澳洲铁矿石发货总量为1711.2万吨，环比+247.5万吨，发往中国1538.2万吨，环比+300.5万吨；上周巴西铁矿石发货总量为772.6万吨，环比+77.1万吨。需求：剔除淘汰产能部分，开工率为88.74%，同比-0.13% ，随着限产逐步落地后续开工率可能继续下滑。大中型钢厂进口矿库存可用天数24.5天，周环比-0.5天。库存：上周主要港口铁矿石库存为为13178万吨，环比+0.24%。期现：62%普氏指数冲高回落，报价60.65美元/干吨，折合499元/吨，环比-16元/吨。期现价差-49元/吨，环比+17元/吨。成本端：四大矿山到港成本30-35美金；中小矿山40-50美金；海运费巴西-青岛17.99美金，西澳-青岛8.61美金。人民币汇率6.61，澳元兑人民币5.21。总结：基本面疲软不妨碍修复贴水，铁矿短期超跌反弹：钢厂进口矿库存为24.5天，受制于限产，钢厂对补库持谨慎态度，多观望为主；另外由于发货旺季导致高品到货增加，结构性问题缓解，铁矿基本面十分疲软；而这也导致其前期一直成为空头配置，令其在本轮回落中，回调最为充分、期现贴水幅度较大，相对较高的安全边际凸显其低位做多价值，特别是05合约由于没有限产干扰，叠加来年旺季带动，走势相对较强。技术面05铁矿日k线低位金叉后，红柱量能保持良好，5日均线亦保持上行。操作建议：01多单继续持有（成本440，止损建议425 ）,05合约逢低做多（建议460左右入场，止损440）；套利方面考虑5-9正套，5以下建仓。 宏观特朗普税改计划获得突破，美元指数得到提振，此外，欧洲央行官员讲话鸽派，西班牙加泰罗尼亚局势恶化，在打压欧元的同时，也一定程度上利好美元指数，短期继续反弹走势。央行上周在公开市场投放7300亿元，到期1700亿元，净投放5600亿元。银行间质押式回购加权利率差，大体保持稳定，资金面总体持稳。4美元指数及资金面-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.002012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-102013-122014-022014-042014-062014-082014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-032017-052017-072017-09银行间质押式回购加权利率:7天:-银行间质押式回购加权利率:1天日%60657075808590951001051101001502002503003502013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-09CRB指数美元指数 5现货价格和期现价差期货高位回落，现货跟随，临近周末行情探底回升，现上海螺纹理计价格在3930元/吨，环比节前-60元/吨，天津螺纹理计3830元/吨，环比+40元/吨。周初期现价差一度扩大至400以上，临近周末价差再度收敛，截止周五收盘期货价格报3776元/吨，RB1801的期现价差缩小至-275.5元/吨，环比上周+22.9元/吨。钢材15002000250030003500400045001/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24螺纹现货上海季节性201220132014201520162017-500-400-300-200-10001002003001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002012-01-082012-05-082012-09-082013-01-082013-05-082013-09-082014-01-082014-05-082014-09-082015-01-082015-05-082015-09-082016-01-082016-05-082016-09-082017-01-082017-05-082017-09-08螺纹期现价差(活跃合约)期价-螺纹上海期货收盘价(活跃合约):螺纹钢上海螺纹折算盘面 6随着焦炭的破位下跌，成本再度走弱，生产利润再度回升至900上，。目前即期测算为947.25元/吨左右，周环比+114元/吨。利润高位运行，全国钢厂盈利面亦保持高位，目前值为85.28%，环比持平；河北地区79.45，环比持平。钢材钢厂螺纹生产利润-400-2000200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1螺纹生产利润季节性（元/吨）2013201420152016201701020304050607080901001/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24全国钢厂盈利面201220132014201520162017 7粗钢产量环比上升，截止10/10重点企业粗钢日均产量183.59万吨，同比+5.34%，环比-1.9% ；预估全国日产粗钢236.72万吨，同比+3.3%，环比-1.42%。钢材供给上周河南、河北高炉停复产较多，全国产能利用率81.78%，环比-0.09%，维持平稳。剔除淘汰产能部分，开工率为88.74%同比-0.13%，实际开工开始回落，后续随着采暖季限产的执行，高炉开工率可能进一步下滑。78808284868890929496981001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1高炉产能利用率2012201320142015201620171501601701801902002102202302402501/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24预估粗钢日均产量20102011201220132014201520162017 8钢企库存再次下滑。截止9/30，重点企业钢材库存1221.11万吨，旬环比-4.92%，同比-7.29%。螺纹社会库存上周大幅下降，目前值为449.58万吨，环比-4.57%，同比+9.75%，由于环保对终端需求的影响，关注后续社库是否会继续累积。钢材供给600800100012001400160018001/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24重点钢企库存201020112012201320142015201620173004005006007008009001000110012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1螺纹钢社会库存20102011201220132014201520162017 9仓单截止10月20日螺纹钢库存期货45872吨，环比+20638吨。10月交割量43800吨。钢材-140,000 -120,000 -100,000 -80,000 -60,000 -40,000 -20,000 0 20,000 40,000 60,000 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 2009-07-032009-11-032010-03-032010-07-032010-11-032011-03-032011-07-032011-11-032012-03-032012-07-032012-11-032013-03-032013-07-032013-11-032014-03-032014-07-032014-11-032015-03-032015-07-032015-11-032016-03-032016-07-032016-11-032017-03-032017-07-03库存期货:螺纹钢增减 10上海终端线螺采购自高位出现季节性回落，但同比继续维持高位运行，目前值为35260吨，同比+19.16%，环比-14.23%。据海关总署最新数据显示，9月我国出口钢材514万吨，单月出口量大幅下滑，较上月-138万吨，同比-41.59%。1-9月累计出口钢材5963万吨，同比-30.16%，钢材出口已经步入下滑通道钢材需求-30 -10 10 30 50 70 90 0 200 400 600 800 1,000 1,200 2011...2011...2012...2012...2012...2013...2013...2013...2014...2014...2014...2015...2015...2015...2016...2016...2016...2017...2017...钢材出口出口数量:钢材:当月值出口数量:钢材:当月值:同比010000200003000040000500001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1上海终端线螺采购：季节性2011201220132014201520162017 111-9月份，全国房地产开发投资80644亿元，同比名义增长8.1%，增速环比1-8月份回升0.2个百分点。1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）458478亿元，同比增长7.5%，增速比1-8月份继续回落0.3个百分点。从环比速度看，9月份比8月份增长0.56%，环比增速放缓0.01个百分点。钢材需求05101520253035400100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002007-022007-082008-022008-082009-022009-082010-022010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-08固定