全球经济因伊朗冲突和霍尔木兹海峡关闭导致油价上涨而承受了重大冲击，但全球经济展现出持续的韧性，今年增长预测仍接近2.5%。这一韧性反映了经济供给侧的灵活性和适应性增强，由技术创新驱动，使得广泛的信息获取和实时沟通成为可能。全球制造业采购经理人指数（PMI）表现稳健，制造业PMI自去年底以来持续上升，反映了AI支出的蓬勃发展。
石油价格存在多种可能情景，基本预测继续预计石油价格将走低。全球经济在很大程度上得到了人工智能支出增长的支撑，美国人工智能投资已从去年的近3000亿美元增长至今年第一季度4300亿美元，行业预测显示，今年全年投资将激增至6000亿美元。
全球整体通胀的预测较2月份上升了0.75个百分点，反映了油价上涨的直接效应，以及供应链中断、运输成本增加和持续存在的第二轮效应带来的间接压力。在国家层面，对包括美国、欧元区、越南和巴西在内的一系列经济体的预测上调了一个百分点。
各国央行已转向更少宽松的政策立场，预计今年将有12家加息，另有7家将维持不变。在预计降息的8家中，有6家将小幅降息，50个基点或更少。只有巴西和匈牙利预计将实施更大幅度的降息。
美国与伊朗之间的紧张局势持续给全球石油市场蒙上阴影，油价大幅反弹。但全球经济对石油的依赖程度低于前几十年，全球库存水平总体上仍然充足。各国央行的货币政策似乎正处在一个支持力度减弱的轨迹上，因为各国央行正试图将通胀重新控制在目标水平内。
对美联储、欧洲央行和日本银行所面临的各自不同政策形势的简要讨论，为洞察全球各国央行所面临的广泛挑战提供了有用的见解。美国经济增长弹性活动、稳定的失业率以及粘性的核心PCE通胀使市场预期美联储未来十二个月的加息。加拿大今年季度GDP增长可能仍将保持波动，受贸易模式重大变化的影响。欧元区仍然呈现滞胀态势，预计能源价格上涨将产生一些但有限的间接影响。英国GDP再次证明其韧性，第一季度产出增长率超出预期。中国预计数据不及预期后，将出台一系列渐进式政策。印度核心通胀仍无警报，预计2027财年整体通胀的平均预测为4.7%年率。韩国预计半导体出口增长将加速至2026E年约170%。香港宏观复苏正逐步显现。新加坡2026年第二季度GDP再次呈现超趋势增长。台湾人工智能技术生产与贸易对其他经济部分的溢出效应，包括非技术部门，是积极的。捷克共和国预计今年经济增长将放缓至2.2%。匈牙利经济正走向复苏。波兰央行行长意外暗示，假期总结后可能提交降息动议。土耳其第一季度出现明显放缓后，最新的指标显示，第二季度活动未能出现有意义的反弹。埃及位于当前中东冲突的边缘，这意味着经济后果得以控制。沙特阿拉伯KSA展示了冲突中出现的双轨经济。南非维持今年1.3%的GDP增长预测。巴西随着中期/长期通胀预期进一步偏离3.0%的目标，维持异见观点。墨西哥我们最近修订了年度通胀预测，将总体通胀预测调整为4.1%。阿根廷、智利和哥伦比亚阿根廷正经历复杂的感受。智利宏观政策正日益受到国内增长疲软与财政信誉恶化之间相互作用的定义。哥伦比亚持续的通胀和日益严峻的财政约束正推动政策前景转向紧缩。
全球股票年初至今已上涨约10%，但领涨板块集中在科技领域。随着地缘政治风险（直到最近）的缓和，以及从拥挤的AI交易中轮动迹象的出现，我们许多讨论正重新回到2026年下半年“表现扩容”的可能性上。美国利率市场正持续消化今年年底前美联储加息1至2次的预期。欧元利率与EGB利差联邦基金利率目前处于熊市情绪下的初始H2水平。商品我们对近期石油和金属价格的预期信心相对较低，这反映了该预期本质上与特朗普总统和伊朗政权的行为紧密相连。全球外汇展望我们维持对欧元兑美元的短期预测不变，定为1.13。
