核心观点
- 供应端：下半年新增产能较多，但投产进度可能不及预期，澳洲复/扩产贡献增量预计集中在2027年之后。短期内，中矿等锂盐厂7-8月检修减产带动库存大幅去化，8-9月预计陆续恢复。津巴布韦锂矿恢复发运，江西云母矿复产暂不及预期。7月底仓单注销对现货市场的影响需关注。
- 需求端：新能源车销回暖，单车带电量提升，动力电芯需求保持高位。国内外储能订单饱满，美伊冲突或提升新能源战略地位，以欧洲为代表的能源进口依赖度较高的地区或提升新能源需求。明年锂电池出口退税全部取消，会促进年底抢出口需求释放。中长期需求端维持高景气看法，锂电排产总体处于逐月环增状态（四季度需求高于三季度）。
- 综合看：碳酸锂整体呈现需求稳定增加，尤其是四季度或为全年需求高点，以及为应对明年出口退税取消存在抢出口。操作方向上逢低买较逢高空安全。但考虑到3季度供应恢复、检修减产产能复产、仓单强制注销，碳酸锂价格总体或偏震荡运行。下半年新增产能虽然较多，但有投产爬坡过程，更多供应增量主要在2027年贡献，且在当前环境下投产节奏存在较大不确定性。综合看，仍维持三季度偏震荡运行，四季度震荡向上的看法，整体持逢回调买入思路，同时需要做好风险/仓位管理。
关键数据
- 碳酸锂价格：电池级碳酸锂周环比-2600元至142350元/吨，工业级碳酸锂-2600元至139850元/吨。电池级氢氧化锂（粗颗粒）周环比-2500至128500元/吨。
- 碳酸锂期货：2609合约收盘价周环比-6660/-4.39%至151600元/吨，加权持仓量周环比+2.6万手至59.3万手。
- 锂矿进口：6月，中国锂辉石进口量达76.8万实物吨，环比增长13%，同比大幅增长33%，折合LCE约7.2万吨。1-6月中国锂辉石进口数量为443.4万吨，同比增加26.9%。
- 锂电排产：预计8月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约304GWh，环比增长7.4%。2026年8月全球市场动力+储能+消费类电池产量317GWh左右，环比增7.1%。
- 库存：截止7月23日，碳酸锂库存周环比-11至114326吨。截止7月23日仓单量为40334吨，周环比-4186吨。
研究结论
- 供应端：海外扰动较多可能导致投产进度不及预期，澳洲复/扩产贡献增量预计集中在2027年之后。短期内供应有增有减，中矿等锂盐厂检修减产带动库存大幅去化，津巴布韦锂矿恢复发运，江西云母矿复产暂不及预期。
- 需求端：动力电芯需求保持高位，储能需求订单依旧饱满，美伊冲突将提升新能源的战略地位，年底取消出口退税或引发抢出口交易。中长期需求端维持高景气看法，锂电排产总体处于逐月环增状态（四季度需求高于三季度）。
- 库存端：碳酸锂整体库存仍处于去化，仓单7月底强制注销需关注对价格的影响。
- 策略：单边：轻仓多单可继续持有，同时需严格做好仓位/止盈管理。套保：上游中等比例卖保，下游中等比例买保。基差：轻仓持有11-12反套，并需要结合自身情况做好风险管理/止盈设置。
海外矿山动态
- 澳大利亚：Finniss锂矿重启，Bald Hill锂矿开始发货，Ngungaju工厂重启，PibaraMinerals重启Ngungaju工厂。
- 智利：SQM与Wesfarmers联合推进Mt Holland锂矿项目扩产，阿塔卡马盐湖锂资源将统一运营至2060年。
- 阿根廷：紫金矿业3Q锂矿项目运营，Goulamina锂钽项目恢复运营，马诺诺锂矿预计2026年第一季度投产。
- 其他：LiontownResources Kathleen Valley锂矿项目达成生产里程碑，Eramet CentenarioRatones工厂产能利用率提升，力拓Rincon项目进展顺利。
国内矿山动态
- 盛新锂能取得雅江县惠绒矿业采矿许可证，木绒锂矿是亚洲迄今探明规模最大的硬岩型单体锂矿。
- 大中矿业取得湖南鸡脚山锂矿采矿许可证，加达锂矿预计将有副产原矿产出。
- 赣锋锂业维拉斯托项目获得核准批复，内蒙古锂锡多金属矿项目正式获得核准批复。
- 四川天华时代新能源锂电材料二期项目推进，雅化集团津巴布韦KMC公司推进硫酸锂深加工项目。
项目跟踪
- 红古区环保产业标杆项目全面进入运营阶段，四川共创锂想新能源科技有限公司项目节能报告获批。
- 马斯克锂精炼厂投入运营，特斯拉计划全面投产后每年生产50吉瓦时的电池级锂。
- 开阳“磷钛铁锂”耦合循环一体化项目环境影响公众参与第一次公示信息，梅州市皓锂新材料有限公司锂云母资源化利用项目环境影响评价第一次公示。
- 新疆蓝钻锂能科技有限责任公司委托南京国环科技股份有限公司承担“新疆有色稀有金属产业集群-锂盐生产项目”的环境影响评价工作。
