FICC日报：美国“122”关税迎来到期节点，关注欧美7月PMI初值

市场分析

地缘政治风险：美伊冲突再升级，美军连续空袭伊朗，伊朗反击导致红海航运受阻，地缘风险外溢至曼德海峡及红海航线。全球原油库存低，油价面临上涨压力，需警惕美军对伊朗登陆作战风险。

流动性风险：美联储主席沃什强调对高通胀“零容忍”，美联储框架修正，通胀担忧加剧。美国6月非农就业数据不及预期，但失业率下降，PMI显示制造业强劲但服务业复苏缓慢。CPI同比上涨3.5%，环比下降，PPI增速放缓。欧洲央行维持利率不变，日本央行加息，韩国央行跟进。全球股指调整，需关注流动性风险。

国内政策：中国经济结构分化，6月PMI重返扩张区间，出口大增，GDP同比增长4.3%，社零回升，工业增加值加速。社融新增3.36万亿元，M2同比增长8%。央行加大逆周期调节力度，贷款降速提质可能成为新常态。可再生能源发展“十五五”规划提出扩量提质目标。

商品板块：能源板块关注OPEC+增产及美国库存下降，阿联酋退出OPEC+加剧油价波动。农产品关注厄尔尼诺减产影响及美国对巴西商品加征关税。黑色板块关注国内政策预期及估值修复可能。国家发改委等部门启动节能降碳改造攻坚行动，长期约束高耗能行业供给弹性。

策略

商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。

风险

地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

要闻

• 伊朗对约旦和科威特境内的美军设施实施打击。
• 中美经贸团队就贸易理事会架构等保持沟通，探讨对等降税框架。
• 特朗普威胁轰炸伊朗民用设施，国际油价上涨。
• 中国《可再生能源发展“十五五”规划》提出到2030年可再生能源消费总量目标。
• 美国参议院法案禁止联邦官员发行加密货币，限制总统从中获利。
• 也门胡塞武装袭击沙特油轮。
• 美国国会短期拨款法案通过，避免政府停摆。
• 欧洲央行维持利率不变。
• 日本央行加息25个基点。
• 韩国央行加息25个基点。