市场分析
短期关注经济事实验证。4月中国出口同比增长8.1%，但对美出口下降21%，劳动密集型产品受冲击明显。中国出台一揽子金融政策提振经济，央行下调LPR。中美日内瓦经贸会谈取得进展，双方暂停部分加征关税。重点关注原油、集运指数、黄金等敏感商品。7月前宏观预计围绕经济事实验证，关注关税和谈后是否出现“抢出口”。
美国关税再升级风险上升。英国和美国达成关税贸易协议，采用“税率+配额”限制思路，英国对美出口仍面临最低10%关税。美国财长警告若未达成协议，关税将恢复至“解放日”水平。日本考虑接受调降关税，印美讨论“三阶段”贸易协议，韩国与美国外汇谈判进行中。美国加强对中国AI相关出口管制，中国商务部回应将涉嫌违法。远端通胀预期有所下调，美国4月CPI数据低于预期，通胀压力缓解。美联储主席表示“长期低利率”时代可能结束，短期降息预期面临压力。
美国税收法案关键障碍排除，美股三大期指盘前下挫，美债收益率攀升，美元兑主要货币走弱。油价上涨，现货黄金站上3320美元/盎司。
商品后续关注基本面传导，长期关注滞胀配置。2018年关税复盘显示，加征关税事件先交易需求下行，后交易通胀上升，工业品需警惕美股调整情绪冲击，农产品需求相对稳定，价格上行波动概率更大。能源方面，IEA下调今年石油需求预期，OPEC+计划6月增产41.1万桶/日，可能7月继续增产，中期基本面供给偏宽松。欧盟计划2027年底前禁止进口俄罗斯天然气和液化天然气，并宣布新一轮制裁，中国和阿联酋公司被列入制裁名单。美“金穹”反导系统增加外空作战手段，中国外交部表示严重关切。
策略
商品和股指期货：整体中性，等待基本面验证。
风险
地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
香港特区立法会通过《稳定币条例草案》。中国—东盟自贸区3.0版谈判全面完成。日本考虑接受美国调降关税。印美讨论“三阶段”贸易协议。韩国与美国外汇谈判进行中。美国商务部发布指南加强对中国AI相关出口管制，中国商务部回应将涉嫌违法。美国众议院议长约翰逊表示共和党人已就提高SALT抵扣上限达成协议。欧盟和英国对俄罗斯实施新一轮制裁，中国和阿联酋公司被列入制裁名单。欧委会计划对进入欧盟小包裹征收2欧元的税。美“金穹”反导系统增加外空作战手段，中国外交部表示严重关切。
