2026年7月24日电力设备板块会议纪要：估值底部下的下半年布局逻辑

一、核心结论

• 电力设备板块估值处于历史底部，具备进可攻退可守的配置优势，下半年进入明确配置窗口。
• 下半年投资采用"防守+进攻"双维度布局：防守端聚焦逆周期属性的传统电力相关赛道，进攻端锁定海外需求驱动与国内建设加速的高景气细分赛道。

二、重点赛道与标的支撑因素

1. 防守端：传统主网与特高压赛道

   • 逆周期属性突出：超前电网建设政策明确落地，《可再生能源发展十五五规划》配套资金保障，强化板块逆周期属性。
   • 订单与资本开支数据验证业绩韧性：2024年前三批特高压中标总额远超2023年全年，头部厂商市场集中度提升，"十五五"期间电网资本开支较"十四五"增长40%，长期需求确定性强。

2. 进攻端：算电协同与海外需求驱动细分赛道

   • 海外需求方面：海外数据中心（AIDC）核心产品交付带动液冷、电源、超级电容需求爆发，相关细分赛道增长动能充足。
   • 国内算电协同方面：国内算电协同建设加速推进，项目经济性通过实际运营验证，强化高景气度，对应环节标的有望充分受益。

三、后续关注与配套解读方向

1. 待跟进配套信息：《可再生能源发展十五五规划》中电力设备相关的出口数据解读资料，为出口型电力设备标的提供业绩预期参考。
2. 需重点跟踪事项：特高压中标后续批次订单落地进度、海外AIDC产品交付节奏、算电协同项目的规模扩张速度、电网资本开支实际落地节奏。