生猪养殖全面承压，宠物食品延续景气——农林牧渔行业2026年中报前瞻

核心观点

• 生猪养殖：产能有望加速出清，把握左侧布局机会。1）1H2026生猪养殖行业进入去库阶段，猪价下跌，行业全面亏损，预计上市公司业绩承压。2）周期展望：下半年猪价或维持底部震荡，能繁母猪产能加速去化。3）投资建议：跟踪淘汰母猪价格判断产能出清情况，推荐牧原股份、温氏股份等。
• 禽养殖：1）黄羽鸡：2026年上半年价格底部回暖，养殖盈利改善，推荐立华股份。2）白羽鸡：祖代鸡引种中断，父母代鸡苗涨价，推荐益生股份、圣农发展。
• 宠物：外销持续复苏，内销景气延续。1）内销：宠食景气，头部品牌表现突出，推荐中宠股份。2）外销：出口复苏，竞争力增强，推荐佩蒂股份。

关键数据

• 生猪：2026年4月中旬全国生猪出栏均价跌破9元/公斤。
• 黄羽鸡：1H2026宠物饲料产量108万吨，同比+24.3%。
• 宠物食品出口：1H2026出口额55.2亿元，同比+10.4%；出口量22.2万吨，同比+32.3%。

研究结论

• 生猪养殖行业处于周期左侧，未来产能加速出清或强化市场对下一轮周期反转的预期。
• 禽养殖行业黄羽鸡和白羽鸡价格回暖，养殖盈利改善，推荐相关龙头企业。
• 宠物行业内外销均呈现复苏态势，推荐头部品牌和出口企业。

风险提示

• 畜禽产品价格大幅下跌风险、动物疫病爆发风险、饲料大幅涨价风险，自然灾害风险。