红包联讯仪器Q2业绩大超预期重视全球高端仪器设备平台型

#Q2业绩大超预期，光通信测试放量逻辑强化

公司发布2026年上半年业绩预告，预计实现归母净利润5.10-5.80亿元，同比增长801.96%-925.75%。Q2预计实现归母净利润约4.26亿元，环比Q1增长约258.0%，主要受益于高速光通信产品需求持续高速增长，光模块及光芯片厂商扩产意愿强烈，公司通信测试仪器及光电子器件测试设备产品迎来快速放量。

1. 6T采样示波器产品分析

作为公司拳头产品，6T采样示波器具备高壁垒、好格局、高利润率，市场份额有望超市场预期。目前处于大批量交付初期，伴随客户需求进一步释放，下半年业绩有望继续维持环比高增，利润率仍有大幅提升空间。

2. 短期调整带来的配置机遇

受整体光通信板块影响，公司股价短期调整。但公司具备以下稀缺性优势：

• 稀缺性壁垒预期差：光通信测试方面，量产采样示波器的厂商需自研芯片与光电测试能力栈，目前仅Keysight和联讯仪器具备高速采样示波器自研量产能力；高速存储测试方面，FT测试机同样涉及自研ASIC、PE等芯片；“光+存”测试底层需公司对芯片设计有深度理解，具备较强技术壁垒与客户黏性。

• Scale up光互联市场预期差：Scale up是Scale out带宽9倍的新增光互联市场，NPO/CPO带来全新增量空间，NPO延用光模块测试设备，联讯有望优先受益扩产需求，放量空间广阔；同时深度布局CPO OE die测试，技术方案先进，已获某头部订单。

• 光芯片市场预期差：光芯片作为光通信上游核心物料环节，27年有望延续稀缺性地位。公司在光通信测试“芯片-模块”全产线布局，光芯片KGD设备作为光芯片进入光模块核心环节设备，充分受益于光芯片扩产需求，海内外双线布局，市场空间不断打开。

• 存储市场预期差：公司22年开始布局高速存储芯片测试，FT测试机头部厂商验证顺利，技术实力获充分认可。考虑地缘政治及实际海外产能配给，公司有望优先受益于国产高速存储芯片放量需求，市场前景广阔。

• 市场份额预期差：公司在光通信与存储测试，相较于海外竞争对手Keysight，产品性能、单价、交期均具备竞争优势。在国产化大背景下，有望进一步拓展海外市场空间，全球化布局有望迎来份额进一步提升。