红包联讯仪器Q2业绩大超预期 重视全球高端仪器设备平台型龙头

公司发布2026年上半年业绩预告，预计归母净利润5.10-5.80亿元，同比增长801.96%-925.75%，Q2预计实现归母净利润约4.26亿元，环比Q1增长258.0%。主要受益于高速光通信产品需求持续增长，光模块及光芯片厂商扩产，公司通信测试仪器及光电子器件测试设备迎来快速放量。

核心产品1.6T采样示波器作为公司拳头产品，壁垒高、格局好、利润率高，份额有望超市场预期，目前处于大批量交付初期，下半年业绩有望维持环比高增，利润率仍有大幅提升空间。

短期股价受光通信板块影响调整，但公司具备稀缺性壁垒、Scale up光互联市场、光芯片市场、存储市场及市场份额等多重预期差：

1. 稀缺性壁垒预期差：光通信测试方面，仅Keysight和联讯仪器具备高速采样示波器自研量产能力；高速存储测试方面，FT测试机同样涉及自研芯片；公司对芯片设计有深度理解，技术壁垒深厚，客户黏性强。
2. Scale up光互联市场预期差：Scale up是Scale out带宽9倍的新增光互联市场，NPO/CPO带来全新增量空间，公司延用光模块测试设备，联讯有望优先受益扩产需求，同时深度布局CPO OE die测试，技术方案先进，已获头部订单。
3. 光芯片市场预期差：光芯片27年有望延续稀缺性地位，公司全产线布局，光芯片KGD设备受益于光芯片扩产需求，海内外双线布局，市场空间不断打开。
4. 存储市场预期差：公司22年开始布局高速存储芯片测试，FT测试机头部厂商验证顺利，技术实力获认可，地缘政治及海外产能配给下，公司有望优先受益于国产高速存储芯片放量需求。
5. 市场份额预期差：相较于海外竞争对手Keysight，公司在产品性能、单价、交期均具备竞争优势，国产化背景下有望拓展海外市场，全球化布局有望提升份额。

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