Reliance Inc（RS.N）2026年二季度：出货量与价格双强，边境墙贡献约7%利润

瑞利集团（RS.N）2026年第二季度表现强劲，调整后每股收益为6.27美元/股，超预期但受LIFO费用压力影响。出货量同比增长11%，环比增长7%；价格环比增长8%。毛利率为28.1%，边境墙贡献每股收益0.41美元（占7%），预计第三季度贡献0.60美元/股（占9%）。自由现金流为正但疲软，营运资本需求增加。第三季度指引为6.40-6.60美元/股，超彭博一致预期。所有业务板块均好于2025年第二季度，预计跑赢大盘，评级为中性。

估值方面，目标价350美元基于EV/EBITDA模型，采用10倍倍数（历史中位数），预计2026年EBITDA。风险因素包括周期性（北美经济衰退影响需求）、竞争（行业整合加剧）和进口（北美金属进口增加减少需求）。若风险因素大于预期，股价难达目标价；反之可能交易更高。

重要披露：花旗曾获Reliance产品和服务补偿，目前拥有或曾拥有Reliance非投资银行业务客户。分析师薪酬与公司整体盈利能力挂钩，不受具体交易建议影响。产品非做市商，但为流动性提供者和定期发行人。分析师未审阅相关公司实际运营情况。 投资评级定义：买入（ETR≥15%）、中性、卖出（ETR<0%）。催化剂观察/STV评级用于短期观点，可能与基本评级不同。非美国研究员未在FINRA注册。