Nanya New Material 的 CCL 价格周期仍有上涨空间，标准无卤板材价格已超过 2021 年峰值，公司再次提高标准级订单的最低毛利率门槛。消费和汽车客户已开始接受价格上涨，而材料短缺导致生产线闲置。公司初步预计低端玻璃布供应可能要到 2027 年底才能缓解，而高端等级则没有时间表。
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产能和销量：2025 年月均产量为 310-320 万张，而 2025 年初约为 220 万张（利用率约 60%）。2026 年全年生产线满负荷运行，月均产量为 360-370 万张，低于 400 万张的设计水平，由于高速切换导致产能利用率不足。销量超过每月 400 万张，包括外包的中低端产品，而成品库存接近零。进一步的增长取决于 2026 年第三季度新增的 N8 产能。
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价格和产品结构：标准无卤板材价格已超过 300 元，而 2025 年底的售价为 160-170 元，2021 年峰值约为 280 元。前 20 名客户（约 80% 的收入）通常会滞后一个月重新定价；大客户仍支付 200 多元，而一些订单按交付价格定价。标准级订单的示意最低毛利率从 2026 年第一季度约 15% 上升到 2026 年第二季度 18-20%，以及 2026 年第三季度 23-25%。管理层表示，短期增长取决于价格和产品结构：更严格地选择订单，并转向高速产品。
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高速产品需求：高速产量从 2026 年第二季度约 50 万张/月上升到 7 月份 65-70 万张，约占月均产量的 20%。M6 及以上等级的高速产品收入占比接近 70%。管理层表示，华为的 Ascend 950 于 2026 年第三季度开始批量生产，而阿里巴巴、腾讯和字节跳动在 2025 年采样的项目今年正在放量。M8 以小批量发送给一位国内客户；M9/M10 仍处于样品阶段。M10 正在为英伟达的 Rubin 交换平台和 RubinUltra 正交背板进行验证，交付的样品实现了 Df 为 0.00045。
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海外订单：尚未获得海外 M8 或更高等级的订单。管理层表示，与谷歌的认证进展比与 Meta 更先进，而当前的短缺正迫使海外买家分散供应商，尽管 Nanya 与华为关系密切。
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原材料短缺：即使 7628 布料交易价格高于 9 元/米，也比之前的峰值 8.7 元/米高。管理层表示，CCL 价格上涨已经超过了织物成本通货膨胀，Nanya 仍然可以通过与国内长期供应商的关系来获得材料。海外同行由于 PPO 树脂短缺而放弃了 M4/M6 服务器订单，而台湾同行将产能转向 M7/M8；管理层表示，一些 resulting 订单转移到了 Nanya。一些客户已经签署了供应保障协议，而一些汽车制造商和互联网公司提出了与供应承诺相关的股权投资。
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传统产品价格：管理层表示，非 AI 需求在汽车、家电和手机方面保持平稳。传统等级的价格正在上涨，因为产能和投入已经转向高速产品，导致供应减少，而需求保持不变。消费和汽车客户上个月开始接受价格上涨，而不是冒着材料短缺和生产线停产的 risk。
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新产能和低端织物：江苏的 N8 产能为 250-300 万张/月，将于 2026 年第三季度开始生产。将在 2026 年第三季度到 2027 年底之间新增约 200 万张/月的产能，并在 2028 年第二季度完全放量，将产能从 400 万张增加到 600 万张。这些生产线主要配置用于高速产品，但也可以生产标准等级。管理层初步预计，低端织物供应可能要到 2027 年底才能开始缓解；而高端织物则没有时间表。
