亚马逊2026年第二季度前瞻：上调AWS增速指引，预计第三季度指引匹配市场预期

核心观点

亚马逊作为电商和云计算市场份额领导者，拥有领先的履行网络和数据中心布局，受益于全球电商增长和企业对人工智能容量的需求，公司前景良好。

关键数据

• AWS 增长预期：将 AWS 收入增长预期上调至同比增长 33%，主要受 Anthropic 相关收入和 OpenAI 模型推动的 Bedrock 需求增长。预计 AWS 毛利率同比下降，但按年同比增长至 34%，主要受产能利用率强劲和定价支撑。
• 零售业务预期：预计 2026 年收入/利润分别为 8310 亿美元/1058 亿美元，较之前预测略有增长。预计 2022 年第二季度收入增长率为 2%，第三季度收入增长率为 13%，但受 Prime Day 的影响，同比增速有所放缓。
• AWS 价格上涨：亚马逊自 2022 年 6 月起对部分 GPU 工作负载的预留价格上调 20%，预计将推动 AWS 收入增长 1-2 个百分点。
• AI 相关支出：预计 2027 年 AWS 资本支出为 2300 亿美元，较之前预测有所上调，主要受内存价格上涨和亚马逊加速 ASIC 出货的影响。
• Anthropic 股权估值：预计亚马逊在 Anthropic 的股权估值上调将推动每股收益增长。

研究结论

• 亚马逊云服务在人工智能领域的地位不断改善，预计将推动 AWS 收入增长和利润率提升。
• 亚马逊被视为人工智能领域的顶级受益者，维持“买入”评级，目标价 310 美元。
• 风险因素包括 AWS 增长预期过高、第二季度利润率压力、第三季度收入增长放缓以及 2026 年资本支出预期上调。

其他要点

• 亚马逊 Prime Day 活动于 6 月 23 日至 26 日举行，数据显示美国在线零售支出同比增长 9%。
• 亚马逊推出了升级版人工智能购物助手 Alexa for Shopping，并在 Prime Day 活动中进行了展示。
• 亚马逊卫星项目 Leo 已达到两个关键里程碑，可以持续提供互联网覆盖，并计划在未来任务中使用更大的有效载荷。
• 亚马逊预计第三季度收入指导区间为 2005 亿美元至 2055 亿美元，利润指导区间为 215 亿美元至 265 亿美元。
• 亚马逊股票在过去一年中上涨了 7%，但鉴于人工智能相关资本支出回报的不确定性，市场情绪仍然存在不确定性。