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这份研报主要分析了亚马逊2026年Q2的哪些业绩亮点？
这份研报重点分析了亚马逊2026年Q2的业绩表现，指出AWS业务表现强劲，收入同比增长37%，达到422亿美元，经营利润166亿美元，利润率高达39%。AWS业务年化收入达1690亿美元，积压订单为4690亿美元，同比增长三位数。芯片和AI业务也实现高增，年化收入均超250亿美元，Graviton芯片已被98%的Top 1000 EC2客户使用，收入承诺环比增长近3倍。
亚马逊云业务和AI业务的增长趋势如何？
亚马逊云业务AWS持续保持高速增长，2026年Q2收入同比增长37%，远超市场预期，年化收入达1690亿美元，积压订单高达4690亿美元，显示强劲的客户需求。AI业务同样表现亮眼，年化收入超250亿美元，实现同比三位数增长。Graviton芯片的广泛应用和收入承诺的显著增长进一步验证了AWS和AI业务的增长潜力。
研报对亚马逊资本开支和未来业绩有何指引？
研报指出亚马逊2026年资本开支指引上调至2200亿美元，主要由于存储价格上涨。公司预计2026-2027年产能仍供不应求，需求能见度持续至2028年。对于2026年Q3，亚马逊指引收入1970-2020亿美元，同比增速9-12%（剔除Prime Day影响后增加400基点），经营利润指引225-265亿美元，同比增长29-52%。
从行业角度看，亚马逊云业务和AI业务的竞争优势是什么？
亚马逊AWS在云服务市场占据领先地位，其业务增速稳健，积压订单充足，客户需求景气度高。Graviton芯片的广泛应用和收入承诺的快速增长进一步巩固了其技术优势。AI业务方面，亚马逊通过持续投资，预计服务器和网络设备平均回本周期不到3年，使用寿命和合同周期为5年及以上，显示出较强的竞争优势和盈利能力。
这份研报提示了哪些投资风险？
研报提示了多项投资风险，包括宏观经济风险可能导致需求疲软，行业竞争加剧可能影响利润率，长期投资AI和云业务可能影响短期利润率，AI进展不及预期可能影响业务增长，下游客户订单量不及预期可能影响收入，以及国际贸易风险可能带来不确定性。这些风险需要投资者密切关注。