核心观点与结论
- 猪价仍处于筑底阶段，下方空间有限。建议耐心等待拐点到来，贸易商以区间思路低吸高抛，养殖企业逢高锁利。
行情跟踪
- 生猪主力2609合约本周大幅下跌，再创合约新低，技术上延续弱势。生猪现货价格回落，郑州外三元价格由11700跌至10600元/吨附近。基差震荡走强，现货贴水收窄。
供需情况
（1）养殖利润与成本
- 猪价再次回落，养殖亏损或再次增加，亏损局面难改。截至7月17日，外购仔猪养殖利润为-129.47元/头；自繁自养为-149.9元/头。近期豆粕价格反弹，玉米价格回落，养殖成本难下。牧原6月的完全养殖成本为11.7元/公斤，面临亏损。长期亏损情况下，中小猪场或加速退场。
（2）能繁母猪与生猪存栏
- 能繁母猪接近调控目标，生猪存栏去化任重道远。二季度末，全国能繁母猪存栏为3780万头，环比下降3.2%，同比下降6.5%；接近3750万头的调控目标，为近五年最低水平。全国生猪存栏为42491万头，环比增加0.3%，同比增加0.1%。能繁产能调减的影响最早也要四季度末才能体现。规模厂产能去化持续：6月能繁存栏为484.67万头，环比续降；老猪淘汰为15.72万头，环比续增；中小散能繁存栏也持续下降，老猪淘汰量增加；中小散淘汰比率升至11.23%，远高于规模厂的3.24%。8月15日《中华人民共和国生态环境法典》将落地执行，或加速清退不达标猪场（多为中小散户）。
（3）生猪存栏与出栏
- 6月仔猪出生量微降，销量微增。规模厂商品猪存栏为3661.3万头，环比继续下降，但在近年同期高位；中小散商品猪存栏环比微降，近年同期高位。
（4）需求情况
- 校园假期叠加夏季高温，猪肉消费平淡。6月规模厂商品猪出栏量为1199.33万头，环比回落，但同比仍增11.4%；中小散商品猪出栏60.25万头，环比回落，同比增24%。下游屠宰企业持续亏损，企业开工率回落。截至7月17日，135家屠宰企业开机率为33.04%，环比回落。5月全国生猪屠宰量为3912万头，环比增加，同比增加21.6%。6月猪肉及猪杂出口合计为17.25万吨，环比微增，同比下降10.2%；1-6月累计同比下降14%。
数据来源
- 博易大师、钢联、wind、弘业期货金融研究院
- 农业农村部、wind、弘业期货金融研究院
- 钢联、弘业期货金融研究院
- 钢联、弘业期货金融研究院
- 钢联、弘业期货金融研究院
- 钢联、弘业期货金融研究院
- 农业农村部、钢联、弘业期货金融研究院
- 海关总署、钢联、弘业期货金融研究院
