供需情况
- 猪价与养殖利润：截至6月26日，外购仔猪和自繁自养养殖利润分别为-339.44元/头和-346.04元/头，养殖亏损严重。豆粕、玉米价格偏稳，牧原5月完全养殖成本为11.6元/kg，大型猪场破产，中小猪场空栏率高。
- 政策与产能去化：农业农村部给9省下达减产任务，明确9月底前完成产能压减与低效母猪淘汰。5月能繁存栏489.33万头，环比续降；老猪淘汰14.23万头，环比续增。中小散能繁存栏下降，淘汰量增加，淘汰比率为9%。8月15日《中华人民共和国生态环境法典》将加速中小散退出。
- 需求情况：校园假期及夏季高温影响，需求淡季。5月规模厂商品猪出栏量1227.85万头，环比回落，同比增15.8%；中小散商品猪出栏62.64万头，环比、同比均增。135家屠宰企业开机率为35.15%，环比回落。6月全国生猪屠宰量环比增加，同比增21.6%。5月猪肉及猪杂出口环比回落，同比下降14.5%。
结论
猪价处于长期筑底阶段，下方空间有限。政策严控，行业长期亏损，后期产能去化明确。8月环保政策将加速中小散退出。需求淡季影响明显。
风险点
远月价差、疫病、食品安全等。
行情跟踪
生猪主力2609合约本周大幅反弹后再调整，站上12000，技术上延续弱势。生猪现货价格小幅反弹，郑州外三元价格涨至10240元/吨附近。基差震荡走强，现货仍大幅贴水。
图表数据
- 图1：郑州-生猪主力合约基差走势
- 图2：全国外购仔猪与自繁自养利润对比
- 图3：全国能繁母猪存栏情况
- 图4：全国生猪存栏情况
- 图5：规模厂能繁母猪存栏情况
- 图6：规模厂能繁母猪淘汰量
- 图7：规模厂与中小散能繁母猪淘汰率对比
- 图8：样本企业仔猪出生数与销量
- 图9：规模厂商品猪存栏情况
- 图10：中小散商品猪存栏情况
- 图11：样本企业生猪存栏结构
- 图12：样本企业商品猪出栏量
- 图13：全国生猪出栏量
- 图14：生猪企业屠宰利润
- 图15：135家屠宰企业开机率
- 图16：全国生猪屠宰量
- 图17：全国猪肉产量
- 图18：全国猪肉及猪杂进口合计
