中国线上美妆市场在 6 月 18 日数据显示，整体线上美妆销售额下降 10.5%，但追踪的美妆公司表现优于市场，整体 GMV 下降仅 3.2%，市场份额增长 72 bps。L'Oréal、Estée Lauder 表现突出，均实现两位数增长和市场份额显著提升。Henkel Beauty Care、Beiersdorf 同样呈现积极势头，而 Shiseido、LVMH 销售略有下降但仍保持市场份额增长。国内美妆品牌表现两极分化，Maogeping、Giant Biogene 增长强劲，Chicmax、Bloomage、Yatsen 下降明显。整体来看，6 月 18 日数据显示美妆公司业绩分化加剧，尽管需求环境充满挑战，但领先企业仍持续巩固市场份额。
L'Oréal 最新月度 GMV 增长 11%，市场份额提升 225 bps，主要受 Kerastase、La Roche-Posay、SkinCeuticals、Shu Uemura、Vichy 等品牌带动。Q2 期间，L'Oréal 保持强劲势头，GMV 增长 6%，市场份额扩张 125 bps。Estée Lauder GMV 增长 11%，市场份额提升 37 bps，主要受 Tom Ford、Estée Lauder、Jo Malone London 带动，MAC、La Mer、Origins 表现相对疲软，The Ordinary 和 TooFaced 增长最快，分别达到 +133% 和 +130% 的年同比增长。LVMH 下降 3%，但仍优于整体美妆市场，市场份额增长 54 bps，主要受 Dior Beauty 和 Guerlain 带动。LVMH 据称正考虑出售 Fresh、Make Up For Ever 和 Fenty 品牌以清理其品牌组合。Givenchy 和 Make Up For Ever 下降明显，分别为 -60 bps 和 -11 bps。Chantecaille、Coppertone、Slek 表现强劲，分别增长 +329%、+97%、+147%，而 Nivea 表现疲软，GMV 下降 1%，市场份额下降 44 bps。SK-II 和 Laneige 同样表现疲软，GMV 分别下降 52% 和 27%。Dove 和 Clear 领导增长和市场份额扩张，AHC、Lux、Vaseline 表现有所软化但仍呈现改善趋势，Pond's 成为主要拖累因素，GMV 下降 40%，Rexona 也下降 40%。Schwarzkopf 增长 modest，市场份额略有下降，Syoss 继续面临挑战，GMV 下降 36%。
投资建议方面，Bernstein 对 Beiersdorf 和 Unilever 给予“跑赢”评级，对 Henkel 和 L'Oréal 给予“市场表现”评级。在 US 美妆市场，对 Estée Lauder 和 Procter and Gamble 给予“市场表现”评级。全球奢侈品方面，全球奢侈品需求复苏轨迹仍不确定，存在两大波动来源：基本面环境和短期投资者在板块中双向操作，放大波动。在此不确定环境下，Bernstein 建议采取防御性策略，重点关注优质品牌，Richemont 为首选，Brunello Cucinelli 也受青睐。Hermes 短期内难以乐观，但若能恢复至高个位数增长，市场可接受。LVMH 位于高品质和自我提升品牌之间，Arthur & James 转型进展顺利，Burberry 滚动复苏。Ferragamo 处于早期阶段，交易价格处于较低区间，管理层的近期谈话暗示可能即将迎来转机。
