行业周报：618大促在即，关注线上消费恢复及国货美妆表现

研报摘要

618电商大促前瞻与国货美妆关注点

618电商大促概况：各大电商平台（如天猫、淘宝、京东、抖音、快手）即将启动大促活动，与去年相比，活动机制简化，取消预售环节，以提升消费者体验。活动周期和力度各有侧重，快手、淘宝加大了跨店满减活动力度，而天猫、京东、抖音保持基本满减折扣不变。李佳琦直播间则保留预售环节，并扩展了首日的销售类目范围。

线上消费恢复与国货美妆表现：预计618大促将推动线上消费的恢复，特别关注国货美妆品牌的销售表现。据阿里巴巴财报显示，2024年一季度淘天集团线上GMV和订单量实现双位数增长，京东零售分部营收同比增长6.8%，显示电商平台整体表现稳健。社会零售数据也反映，1-4月全网实物商品网上零售额同比增长11.1%，线上消费势头强劲。

零售行业投资建议

高景气赛道优质公司：关注受益于金价上涨、具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝品牌，推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等。关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、珀莱雅、巨子生物等。医美领域，关注差异化医美产品上游厂商及机构龙头，如爱美客、科笛-B、朗姿股份。跨境电商领域，看好华凯易佰、吉宏股份。

具体公司分析：

• 老凤祥：一季度业绩稳健，金价上涨助力盈利能力提升。
• 福瑞达：扣非归母净利润高增，聚焦大健康业务高质量发展。
• 华熙生物：2024Q1利润回暖，期待公司变革完成焕发新生。
• 中国黄金：渠道深耕细作，全年计划快速拓店。
• 潮宏基：在高基数下实现稳健增长，全年继续快速拓店。
• 周大生：一季度有所承压，关注长期“稳增长+高股息”属性。
• 吉宏股份：一季度跨境电商业务承压，期待品牌和新市场拓展。

风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。