乘用车出海系列报告六：全球车企电动化进程梳理：从激进到务实

核心结论

海外车企电动化进程放缓

• 战略收缩： 传统车企电动化策略从激进转向务实，聚焦盈利优先、多动力并行。大众维持欧洲与中国双核心，增配插混；通用放弃北美百万产能目标，增程/混动导入北美；丰田HEV占主导，纯电平台推迟；福特转向混动与增程；Stellantis多能源并行，入股零跑补低成本；现代起亚混动与增程并重，坚持氢能。
• 盈利优先： 电动化普遍亏损，燃油与HEV仍是利润基本盘。福特纯电业务年亏约48亿美元，通用、Stellantis、本田均计提巨额EV减值。
• 能力短板： 软件与电子电气架构落后，电池自建受挫，下一代平台普遍延后至2028–2029年。
• 治理结构： 福特菲尔兹、大众迪斯、丰田换帅，激进战略被撤回。

看好国内车企出海

• 海外市场潜力： 海外市场规模庞大，电动化渗透率低，中国品牌份额尚处早期。
• 合作模式： 中国车企与海外车企合作，借助渠道与本地化基础降低出海成本，技术变现。
• 投资建议： 看好比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长城汽车，以及零跑汽车、小鹏集团、上汽集团、长安汽车等。

关键数据

• 通用： 2025年纯电车型交付98.3万辆，占比10.9%；新能源销量五年增约5倍，中国挑大梁。
• 大众： 2025年纯电销量98.3万辆，占比10.9%；欧洲是绝对主力，中国大幅回落。
• 丰田： 电动化销量五年近翻倍，HEV占约89%。
• 福特： 2025年美国电动化销量约31万辆，占比约14%；年底停产纯电F-150 Lightning，改为增程。
• Stellantis： 2025年录得公司史上首次年度亏损。
• 现代起亚： 2025年电动化占比约23%。

研究结论

海外车企电动化转型慢，为中国车企提供了产品与技术窗口。中国车企应抓住机遇，通过合作与自身努力，逐步扩大全球份额。