电力设备行业深度报告：欧洲电车趋势已起——从欧洲车企2025Q1财报看电动化趋势

欧洲电车市场分析

销量增长

2025年第一季度，欧洲电车市场呈现强劲增长趋势。雷诺品牌BEV销量同比增长88%，大众集团欧洲BEV交付量同比增长113%，宝马集团欧洲BEV销量同比增长64%。Stellantis和奔驰受产品换代影响，Q1增长放缓，但后续新车型有望推动销量复苏。特斯拉因Model Y交付延迟及马斯克争议，市场份额下滑。

中国车企出口

中国车企加大PHEV出口以规避加征关税影响。2025Q1比亚迪在欧洲销量同比增长124%，名爵同比下降47%，小鹏同比增长143%。比亚迪Seal U 3月销量近7000台（其中约6000台为PHEV），奇瑞3月在欧洲销售757辆插混，占电车的71%。

新车节奏

欧洲各车企持续推出电车新品，巩固并延续电动化趋势。Stellantis和雷诺推出售价3万欧元以下B级电车；大众、奔驰、宝马在2025年将展出或开始生产新一代电车产品，2026-2027年系列车型或将放量。

碳排放考核

欧洲车企认为现阶段达成碳排放考核目标较有压力，放宽考核期限（2025-2027年三年平均值）有助于推出新车型、降低成本。预计到2027年有望超额完成目标。

投资建议

（1）锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科； （2）锂电材料：推荐湖南裕能；中伟股份、华友钴业；星源材质、恩捷股份；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；天赐材料、新宙邦；天奈科技； （3）锂电结构件：受益标的科达利、铭利达、敏实集团、和胜股份； （4）电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的黄山谷捷； （5）汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰。

风险提示

（1）欧洲宏观经济增速不及预期； （2）竞争加剧导致盈利能力下降风险。