新能源及有色金属日报：关注宏观能否有利多转向

重要数据显示，LME锌现货升水为25.35美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日上涨185元/吨至24510元/吨，SMM上海锌现货升贴水15元/吨；SMM广东锌现货价上涨220元/吨至24440元/吨，广东锌现货升贴水-100元/吨；天津锌现货价上涨185元/吨至24415元/吨，天津锌现货升贴水-80元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于24515元/吨，收于24565元/吨，较前一交易日上涨165元/吨，全天成交89033手，持仓97559手，日内最高点24635元/吨，最低点24430元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为26.90万吨，较上期变化0.13万吨；LME锌库存为107650吨，较上一交易日减少850吨。

策略分析认为，美伊和谈预期再起对铝价形成修复动力，但实际冲突反复的交易已进入脱敏期，需关注后期能否形成利多预期。消费淡季库存累库并不明显，基本面考验金九银十的消费成色。矿端支撑下锌价回调空间有限，国产和进口TC持续下滑趋势不改且并无降速表现，矿端进一步发生扰动的概率依旧存在，极端天气变化风险较大，国内冶炼厂原料库存处于较低水平。综合冶炼亏损扩大，检修范围扩大的概率增加，矿端对锌价支撑力度开始显现。消费方面外强内弱，LME库存下滑升水走高，国内消费淡季尚未结束，社会库存高位震荡，抑制锌价上涨高度。当前淡季缺乏突破上涨驱动力，但回调具备买入保值性价比。

风险提示包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等。