GEV2026Q2财报不及预期燃机扩产规划超市场预期

GEV公布2026年第二季度财报，营收同比增长22%至111亿美元，但调整后每股收益EPS为2.47美元，低于市场预期的3.01美元，盈利未达市场预期。其中风电业务持续亏损，仍是公司短期盈利改善的主要拖累，预计全年EBITDA亏损约4亿美元。

燃机业务订单表现显著超出预期：2026Q2燃气发电业务出货3GW，新签订单及预订协议共20GW，在手合同总规模从100吉瓦环比提升至116吉瓦，其中包含52台重型机组订单、61台航改型机组订单。预计2026年末在手合同规模至少达到125GW，超过26Q1当时对年末的预期110GW，2027年在手合同总规模将继续增长。

定价与产能规划方面，2026年上半年燃气设备订单价格较2025年第四季度高出20%以上，反映高定价预订协议向订单储备转化。当前燃气发电年化产能已达20GW，预计2028年提升至24GW，2030年进一步提升至30GW年化产能；2026年第三季度起季度出货量将从3GW提升至5GW，支撑20GW年化产能落地。2031年30GW产能的一半以上预订协议将在2026年末完成签订，目前已在推进2032年及以后产能的客户洽谈。

重燃交付下滑解释方面，公司称目前重型燃气轮机的需求非常强劲，航改型燃气轮机和重型燃气轮机长期来看是互补关系：航改型燃气轮机的交付后调试仅需6个月，可帮助客户快速获得电力增量，而重型燃气轮机从Greenville工厂交付后，现场调试还需要18个月，客户可以先采购航改型燃气轮机作为过渡，等待2030、2031年调试完成的重型燃气轮机落地。

市场观点方面，虽然GEV整体业绩不及预期，但燃机业务的未来指引全面超预期，行业景气度进一步得到确认。