2Q2026家电板块业绩前瞻：关注黑电与出口

核心观点

• 周度研究聚焦：关注黑电与出口。
• 内销：2Q2026大家电零售量额整体承压，产品结构表现有所分化。彩电、冰箱、洗衣机及空调线上线下销量整体同比下降，空调零售端承压相对明显。均价方面，大部分品类均价同比有所下滑，但彩电及冰箱线上均价实现同比提升，反映大尺寸化、高端化等结构升级趋势仍在延续。小家电方面，豆浆机线上销额表现较好，扫地机、洗地机则受高基数影响，线上销额增速有所承压。
• 外销：2Q2026家电出口增速回升，欧美市场白电出口明显改善。按人民币口径，国内家电出口额达到1891亿元，同比增长7%。分地区看，2026年4—5月美国及欧洲市场白电出口表现较好，其中美国市场空调、冰箱及洗衣机出口均实现较快增长，欧洲市场冰箱、洗衣机出口增速较为亮眼；同期小家电出口额同比增长23%，外销整体保持较强韧性。

关键数据

• 内销：2Q2026大家电线上线下销量整体同比下降，空调销量降幅相对较大。彩电线上销量/销额分别同比-14.7%/-10.7%，线下销量/销额分别同比-2.2%/-5.3%。冰箱线上销量/销额分别同比-5.2%/-2.1%，线下销量/销额分别同比-5.4%/-12.9%。洗衣机线上销量/销额同比-1.6%/-6.8%；线下销量/销额分别同比-6.7%/-11.8%。彩电、冰箱线上均价同比有所提升，反映结构升级趋势。
• 外销：2Q2026按人民币计价，国内家电出口额1891亿元，同比+7%。美国/欧洲市场白电出口显著回暖，主要受到中美关税边际回落及厄尔尼诺现象导致的欧美地区持续高温天气双重驱动。2026M4+M5小家电出口额达228亿元，同比+23%，欧洲增速较快。

研究结论

• 投资建议：在国内需求仍有压力、外部环境不确定性较高的背景下，股息收益、业绩确定性及全球化能力仍是行业主要矛盾，家电尤其是白电仍是具备防御属性的配置选择。黑电大屏化与Mini LED渗透率提升、清洁电器新品放量及海外市场拓展，有望为行业提供结构性成长机会。建议关注：TCL电子、海信视像、美的集团、格力电器、海尔智家、科沃斯等。