2026Q2家电板块基金持仓点评：持仓低点、经营拐点

2026年二季度，家电行业公募基金重仓比例降至1.09%，环比下降0.69个百分点，为2010年以来单季度最低值。行业间对比来看，家电重仓变动幅度排名第20名，加仓幅度前5名依次是电子、通信、建材、计算机、综合。家电行业超配比例为-0.41%，排名中信一级行业第10名，超配比例前5名依次是电子、通信、医药、建材、综合金融。板块走势方面，中信家电指数累计下跌0.005%，绝对收益在所有中信一级行业中排名第8名。

黑电获小幅增持，其余板块承压。家电子板块重仓比例排序依次为白电（0.84%）、小家电（0.19%）、黑电（0.08%）、家电上游（0.05%）、厨电（0.02%）以及照明（0.02%）。白电子板块环比降幅较大，主要由于市场风险偏好提升、国补高基数、成本及汇率影响；黑电环比获得小幅增持，主要受世界杯带动；厨电环比遭减持，主要由于二手住宅成交情况改善作用待体现；小家电环比减持，主要由于618销售情况偏弱、海外竞争激烈、汇兑拖累利润；家电上游和电工照明环比减持，主要由于市场风格偏向其他高成长赛道、地产拖累需求。

北上资金表现分化，黑电企业均有流入。陆股通持股比例环比提升较多的公司包括海尔智家、海信家电、兆驰股份、海信视像、创维数字，公牛集团连续三个季度获增持；环比下滑较多的公司包括美的集团、石头科技、老板电器，传统小家电北上资金普遍流出，厨电除浙江美大、火星人之外均有所流出。

投资建议：维持行业“推荐”评级。下半年行业经营边际改善趋势明确，家电龙头收入有望受益于内需基数缓解、海外增量挖掘、业务边界外拓，利润有望受益于内生控费增效、品牌势能提升、竞争压力缓解，叠加优异现金流保障下的红利叙事支持长期配置价值。持续推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、TCL电子、海信视像、科沃斯、石头科技，建议关注苏泊尔、安克创新、欧伦电气等。 风险提示：原材料价格大幅上涨，关税及外需不确定性。