2026Q2基金持仓深度分析：极致的分化与极致的加仓

2026Q2主动偏股基金仓位回升至85.73%，主要源于A股仓位提升，港股配置比例下降。南下资金动能减弱，主动/被动基金配置比例均回落。业绩方面，主动基金中位数约10.8%，63.70%跑赢基准，但内部分化显著，前10%与后10%平均业绩差达105.8%。因子暴露显示，绩优主动基金追逐高增长/超预期资产，对估值容忍度高。负债端，权益类基金遭遇大幅净流出，主动基金净赎回规模回升，被动基金持续净赎回。绩优主动基金被显著净申购，但平均盈利水平回升，因绩优/绩差基金表现差异大。

2026Q2主动偏股基金持仓集中度提升，主要加仓电子、通信、建材、计算机等板块，减仓电新、有色等。AI硬件配置比例/超配比例达54%/30.4%，创历史峰值。重仓电子、通信板块基金超额来源为资产端与负债端资金集中涌入，该板块吸纳大量其他行业资金加仓。主动偏股基金进入持仓“赛道化”阶段，赛道基金占比回升，重仓股重仓期与负债端平均持有期回落，高阿尔法基金组合获得超额回报。

“固收+”基金规模回升，仓位创2023Q2以来新高，净申购规模回落，新发规模上升，配置方向与主动偏股基金一致。

2026年7月以来，两融快速净流出，股票ETF加速回流。两融活跃度与融资余额回落，龙虎榜活跃度降温，主动偏股基金仓位先升后降，北上资金先净买入后净卖出。电子、通信板块经历明显回撤，两融集中净卖出该板块，反映拥挤交易修正。AI硬件板块存在自我强化机制，市场波动可能持续高位。